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国都香港--每日港股导航(1月12日 星期五)

2018-01-12 09:11

每日投资策略

恒指连涨13日 创史上最长上涨天数纪录 

       1月11日收盘,香港恒生指数涨0.15%,报31120.39点,为连续第13日上涨,继10日刷新连涨12日历史最长连涨天数纪录后,再次刷新该纪录。恒生国企指数涨0.05%,报12295.52点;恒生红筹指数涨0.02%,报4612.81点。大市成交1288.2亿港元。

 

       板块方面,涨幅前三的为纺织用品、工业器材、环保,分别上涨3.02%、2.71%、2.54%。蓝筹股上涨前三位为舜宇光学科技(港股02382)、瑞声科技(港股02018)、中银香港(港股02388),分别上涨9.03%、4.42%、2.51%。值得注意的是,11日港股权重汇丰控股(港股00005)股价连涨3日,刷新历史新高。另外苹果概念股表现抢眼,除了舜宇光学科技和瑞声科技大涨外,丘钛科技(港股01478)涨3.95%,比亚迪电子(港股00285)涨2.59%。

 

       恒指在创纪录的连升12个交易日后,11日小幅回落,中资房产股全线回调,权重股腾讯、港交所也出现调整,午盘市场情绪在汇控创新高的刺激下有所恢复,恒指开始回升至收盘翻红实现13天连涨。恒指这种以退为进,震荡上升的走势更健康。

宏观&行业动态

未来资产质量改善的关键动力变为高企业贷款和制造业贷款占比

       年初以来,银行监管政策陆续落地,对理财业务、流动性管理、同业负债、债券投资、委托贷款资金来源、贷款集中度和主要股东资格做出了更严格的规定,这将规范银行表内和表外资产负债管理,进而推升贷款、债券和非标等实体经济融资成本。与此同时,央行净投放增加推动银行间利率边际改善。央行在18 年初定向降准措施落地释放长期流动性3000亿左右、10 月底以来已通过28 天和2 个月期逆回购提供了8700 亿跨年资金的背景下,仍强调将进一步合理提供7 天、14 天逆回购跨年资金,为满足春节前商业银行临时流动性需求,建立“临时准备金动用安排”,在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30 天,央行持续的净投放推动银行间利率出现边际改善迹象。对银行板块来说,申万宏源认为,2018年估值修复空间有限,但基本面将持续改善。从估值来看,监管持续落地将限制银行估值提升空间,而二季度之后,在经济企稳、通胀回升以及全球加息周期提速导致资金外流压力加大的背景下,国内加息预期或将升温,虽然这将进一步推动银行净息差和资产质量的改善,但是板块估值将持续承压,银行难以出现相对收益。从历史上2010.10-2011.8的加息周期来看,当时GDP达到9%,CPI 从1.5%上升到了6%,央行连续12 次加息,5 次提高准备金率。在无风险利率大幅上行的背景下,尽管银行业净利润增速从15%提升到了25%,但港股银行板块仍然下跌了12%。由于当前GDP 增速在7%以下保持L 型,通胀预计也难以突破2.5%,所以即便是加息,也不会是持续大幅加息。在无风险利率到达高位以后,大幅上行空间有限,因此如果明年下半年加息预期升温,银行估值大幅下折的可能性也不大,由于净息差和资产质量改善或许会有绝对收益,但是相对收益很难出现。

 

港股迎20年最大变革 港交所公布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》

        2017年12月15日,港交所公布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》咨询总结,放弃设立创新板,改为在《主板规则》新增两个章节,三类公司可用同股不同权形式在港上市,港交所行政总裁李小加形容这是1993年引入H股以来大约25年里该所在上市制度方面作出的最大变革。在拒绝阿里巴巴上市申请5年之后,港交所迎来了近20多年以来最大的一次制度变革,允许同股不同权。规则调整会在今年一季度敲定细节并经过咨询程序后落地。在2013年与阿里巴巴的谈判中,坚持同股同权的香港最终拒绝了阿里巴巴的上市申请。“不会为短期利益而牺牲长远利益”, 港交所当时的这种回应,也被科技公司的企业家们诟病为顽固不化。目前来讲,除了美国和加拿大以外,世界上大多数国家或地区都坚持同股同权的原则,包括中国大陆。从经济学上来讲,同股同权体现了股东利益的平等和民主。在问题决策上一股一票,通过资金比例划分话语权,这也是坚持同股同权的原则所在。然而一些科技公司采用的却是同股不同权的双层结构,包括脸书(Facebook)、谷歌(GOOGLE)、百度、京东及当时在美国上市的360等。同股不同权的结构,本质上是放大了企业经营者的权利,使得创始人得以维持对公司的绝对控制,有效地防止外来的敌意收购。这种带明显偏向性的特权,是一些独角兽公司独有的,即使在美股公司也不多见。回顾历史,在上世纪七八十年代,香港市场也风行AB股结构,后来却戛然而止。导火索出现在1987年3月份,为了避免控股权旁落,怡和宣布发行B股,面值为A股的十分之一,但是投票权相同。以李嘉诚为首的长江实业、和记黄埔加上许多中小型公司都计划跟风发行B股,以保护控制权,这引发了港股股民的抛售潮。随后港交所和证监会宣布不予批准新B股挂牌,止住了抛售潮,“同股同权”作为香港股市的核心价值被确立。2011年,港交所因同股不同权的问题拒绝了英国足球俱乐部曼彻斯特联队的上市请求,后者转投美国上市。从这点来看,港交所在2013年拒绝阿里巴巴的双层股权结构并不突兀。

 

上市公司要闻

传腾讯拟发4种票据 包括20年期定息债

       腾讯(00700)日前公布拟发行美元票据作一般企业用途,市场消息人士指出,其计划发行4种票据,包括5年期定息票据,初步指导价为美国国库券(T)加95点子区域;5年期浮息票据,息率相当于3个月伦敦银行同业拆借利率;10年期定息债券,息率相当于T加130点子区域;20年定息债券,息率相当于T加135点子区域。德银、美银美林及汇丰为票据发行的联席全球协调人。

 

众安在线投资前景看好 多只窝轮挂牌交投活跃

       1月9日香港股市延续多日升势,在腾讯(00700.HK)、港交所(00388.HK)、平安保险(02318.HK)等蓝筹股带动下,收市站稳31011点,全日总成交1334亿港元,进一步迈向2007年10月创下的31958高位。市场预计香港股市仍会受到内地流入资金的支持,香港银行隔夜及1个月拆息持续处于低位,反应市场流动性充足。令人关注的是,共有17只与众安在线(06060.HK)挂钩的窝轮同日在香港证券交易所挂牌,当日各只认购窝轮交投活跃,已获得众多投资者认可。一方面,众安在线上市后备受瞩目,股价在2017年12月下探低位62.5港元之后,2018年数个交易日逐步回升至70港元,截止1月9日收市,报收74.8港元。另一方面,众安在线投资前景看好。据大和证券研究报告估计,众安在线在2016年至2020年的保费年均复合增长率可达到66%,主要由医疗保险、信用保险及汽车保险业务推动。大和预计众安在线的增长动力还会来自于分销合作伙伴增长及销售渠道扩展,给予众安在线“持有”评级。此外,香港股市近来衍生品交易活跃。瑞士银行亚洲股票衍生产品董事周国威近日公开表示,2017年窝轮日均成交额达123亿港元,按年上升10.8%,2017年全年窝轮的成交约为4.2万亿港元,预计2018年可达到5万至6万亿港元。周国威还预测说,2018年窝轮发行量增加的板块将包括医疗股、环保股、以及次新股如众安在线(06060.HK)、雷蛇(01337.HK)以及阅文(00772.HK)等。

 

港股区块链集团大涨23% 此前名为“坪山茶业”

       1月11日消息,“区块链”近期成为科技圈与资本市场最火热概念。港股上市公司区块链集团午盘大涨23%,报0.016港元,成交16亿股,成交额2458万港元。近期,“区块链”概念在全球资本市场引发暴涨风暴。迅雷、人人网、柯达等美股暴涨,A股市场上今日有近20只概念股涨停。港股上市公司坪山茶业2017年11月23日宣布更名为“区块链集团”,自宣布更名之时,股价连续三个交易日上涨,累计涨幅14.04%,之后便大幅下跌,正式更名之后,股价则波澜不惊。区块链概念近两日在美股、A股火爆之后,区块链集团今天下午再次大涨23%。“董事会认为,更改公司名称将能反映本集团之未来策略,且新名称将能塑造耳目一新的企业形象及身份。因此,本公司相信,更改公司名称符合本公司及股东之整体最佳利益。”区块链集团在解释更名理由时如是称。该公司主要从事茶叶业务,经营陷入困局,连年亏损。该公司近三年连续处于亏损状态。根据公告,该公司2014年度~2016年度分别亏损8.57亿港元、8.28亿港元、9.74亿港元。该公司今年中期报告也显示,今年上半年亏损7026.8万港元,相较去年上半年亏损的6090.4万港元,亏损进一步扩大。该公司在解释业绩下滑的原因时表示,中国的消费市场疲弱不振,尤以客戶主要购买作商务送礼的高端茶叶产品为甚,令经营业绩下滑;该公司的产业产品销售及售价面临压力。