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【新股前瞻】瀚森制药——国内领先制药企业

2019-05-30 18:29

​瀚森制药集团有限公司于5月19号通过了港交所的上市聆讯,消息称其计划筹集10亿美元的资金,联席保荐人为摩根士丹利与花旗。

 

瀚森制药集团有限公司(一家于开曼群岛注册成立的公司,以下简称“翰森制药”)成立于1995年,是中国内地顶级医药公司江苏豪森的全资附属公司。江苏豪森是A股大白马、医药板块“市值一哥”恒瑞医药的“近亲”。翰森制药的创始人、集团主席钟慧娟,与恒瑞医药(600276.SH)实控人、董事长孙飘扬为夫妻关系,连续多年位居《胡润百富榜》前列。据说,瀚森制药上市,恒瑞系就稳稳的站在国内医药行业第一的位置了。

 

 

瀚森制药专注于中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管六大领域。该公司在江苏连云港、上海张江分别建有研发中心,并形成包括药学研究、临床前研究、临床研究和注册申报的完整研发体系。

 

据招股书,瀚森制药在上述六大治疗领域合计占于2018年中国药品总销售额的62.5%,增长快于整个中国医药行业,在2014年至2018年平均增长8.1%。

 

——综合经营业绩

图片来源:瀚森制药招股书、国都香港

 

公司于2016年、2017年以及2018年的收入分别为人民币54.330亿元、61.855亿元、77.223亿元,分别同比增长13.9%及24.8%。同期纯利为人民币14.760亿元、15.955亿元及19.030亿元,分别同比增长8.1%及19.3%。同期毛利为92.7%、92.6%及92.2,而纯利率为27.2%25.8%及24.6%。

 

瀚森制药是一家以研发为主的公司,投资者自然就会去关注其研发支出:2016、2017以及2018年的研发开支分别为4.031亿元、5.755亿元及8.813亿元,同比增长42.8%及53.1%。公司的研发开支分为研发员工成本、材料成本、折旧与摊销、监测及实验成本以及其他研发成本。

 

——研发开支明细

 

图片来源:瀚森制药招股书、国都香港

 

——按治疗领域划分收入

图片来源:瀚森制药招股书、国都香港

 

公司在中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染和糖尿病四个治疗领域合计分别占2016年、2017年以及2018年收入总额的88.8%、90.4%以及92.9%,公司预计在2018年到2023年,中枢神经系统疾病、抗肿瘤和糖尿病三个治疗领域会以6.8%、15.0%及15.6%的年复合增长率继续快速增长,高于中国整体医药行业6.8%的预计年复合增长率。

 

——按各类核心产品划分收入

图片来源:瀚森制药招股书、国都香港

 

瀚森制药主要布局于治疗发病率高的实体瘤以及治疗方案相对有限的血液肿瘤,包括核心产品普来乐、泽菲、昕维、昕美,以及具有强大增长潜力的主要产品昕泰。其在国内多重耐药性革兰氏阳性细菌抗生素市场中也排名靠前,包括四种主要产品,核心产品泽坦、以及具有强大增长潜力的主要产品迈灵达、恒捷、恒森。在2016年、2017年以及2018年,这13种产品占到公司总收入比重分别为81.6%、81.8%及77.7%。

 

据招股书所述,2019年到2020年将有4款1.1类新药上市:

 

1)2型糖尿病的长效周制剂聚乙二醇洛塞那肽(GLP-1受体激动剂),用于治疗II型糖尿病 ;

2)Bcr蛋白酶抑制剂(Bcr-Abl)甲磺酸氟马替尼,用于治疗慢性粒性细胞性白血病;

3)用于治疗乙肝的HS-10234(一种核苷类逆转录酶抑制剂,Ⅲ期临床,计划2019年NDA);

4)治疗非小细胞肺癌(NSCLC)的HS-10296(一种第三代EGFR酪氨酸酶抑制剂,主要针对EGFR T790耐药突变,于2019年4月递交NDA)。

 

而招股书中也有列明,本次融资后用于销售及学术推广的资金是为了配合以上新产品的上市。

 

 

值得一提的是,瀚森制药在2016年和2019年分别获得高瓴(现持股2.91%)以及博裕(现持股3%)的资金入股,在今年1月份博裕入场后,瀚森制药的估值也达到了650亿港币(约550亿人民币)。而博裕资本也表示对瀚森制药的发展前景看好。

 

 

集团拟将IPO融资拨作下列用途:

——用于研发、扩充公司的研发团队及于研发技术的投资

——用于生产体系,建设新生产线,升级现有生产设备并提高其自动化水平,为现有产品需求的潜在增加及新产品上市做好准备。

——用于销售及学术推广,以配合新产品上市,尤其是四种将自2019年至2020年上市的创新药。

——用于拨付运营资金与其他一般用途。

 

 

 

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