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【快易打新】中国飞鹤——中国最大的婴幼儿配方奶粉商

2019-10-30 11:38

中国最大的婴幼儿配方奶粉商——中国飞鹤(06186)今日起招股,申购截止日期为11月05日09:00(现金申购);11月04日16:00(融资申购),申购价介乎每股7.5—10港元,每手1000股,入场费为10100.77港元。

综合评价

中国飞鹤有限公司是中国国内最大并且广为人知的婴幼儿配方奶粉商。飞鹤乳业在国内外市场均占一定的市场份额:按2018年的销售价值计,企业在国内及同业中排名第一,占市场份额的7.3%,在国内排第一,占15.6%,发行市值约781.67亿元,在主板中属于比较大的,但小于同行的蒙牛和伊利。但面对目前国内老龄化的趋势,配方奶粉的毛利趋低,各大品牌竞争激烈,单一的婴儿奶粉生产恐怕难以带动企业业绩持续上升。同时,从招股书上看,飞鹤乳业用于研发的投入只占收入的1%,低于其投入产品营销的占比。综合来看飞鹤存在产品和收入来源单一和重营销轻研发的状况,公司价值能否得到认可仍待商榷,但由于中国奶粉行业的集中度较高,中国飞鹤的龙头效应非常明显,并且飞鹤的毛利率领先于行业其他企业,赚钱能力较强。保荐人摩根大通、招商国际、建银国际,老牌保荐人实力较强,同时本次上市的估值也较为诱人,相信能顺利吸引到不少的投资者的注意,上市后破发可能性不大,总体评价较为乐观。