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【快易打新】京东-SW(09618)——国内知名电商公司

2020-06-08 16:50

国内知名电商公司——京东-SW(09618)今日起招股,申购截止日期为06月10日16:00,申购价每股236港元,每手50股,入场费(申购一手所需最低资金)为11918.91港元。国都证券(香港)申购渠道已开启,现金申购免手续费,融资申购利率更优惠!

综合评价

京东是国内电商行业的二哥,拥有优秀的京东电商平台和全套的自营供应链体系。2017年、2018年和2019年活跃用户数分别为2.925亿、3.053亿和3.620亿。截至去年底,线上电商平台拥有超过27万的第三方商家。2020年公司动态市盈率约为45.47倍、市销率约为0.87倍,估值比较合理。此次招股书中京东流露出分拆子公司在香港上市的意愿,其中京东金融、京东物流、京东健康是京东集团旗下最有竞争力的三个子公司,如果在香港上市相信能吸引来不少投资者的关注,也会对京东的股价带来正面影响。

此次招股上市集资313.88亿港元,主要是为了用于投资以供应链为基础的关键技术创新,以进一步提升客户体验及提高营运效率。保荐人美银、瑞银及中信证券实力都非常强劲,历史保荐项目上市首日表现较好,而此次招股上市,京东港股相较美股的股价将会有一定折让,加上较为光明的公司发展前景,相信此次招股上市将继续延续二次上市公司一贯的火爆认购场景,总体而言,建议全力申购。

 

背景及业务

京东集团股份有限公司是一家领先的技术驱动的电商公司并正转型为领先的以供应链为基础的技术与服务企业。公司2017年、2018年及2019年集团净收入分别达人民币3,623亿元、人民币4,620亿元和人民币5,769亿元(折合829亿美元)。2017年及2018年持续业务的经营净亏损分别为人民币1,900万元和人民币28.01亿元,而2019年持续业务的经营净利润达到人民币118.9亿元(折合17.08亿美元)。

根据《财富》按收入统计的全球500强排行榜,京东是中国最大的零售集团。公司相信,凭借公司在客户体验和运营效率方面的优势,以及公司致力于对技术和物流基础设施进行长期投资的战略,公司已建立起巨大的规模优势并确立了市场领先地位。

 

发行概况

市场:香港主板

股票代码:09618

开始招股日期:06月08日

申购截止日期:06月10日16:00

中签公布日期: 06月17日或之前

上市日期: 06月18日

每手股数:50

发售价:236港元

集资额:313.88亿港元

入场费:11918.91港元

保荐人:美银、瑞银及中信证券

 

集资用途

按照香港公开发售及国际发售每股发售股份的指示性发售价均为236.00港元计算,经扣除公司应付的预计承销费用及预计发售费用后,假设超额配股权未获行使,公司的全球发售募集资金净额预计约为309.88亿港元;假设超额配股权悉数获行使,则约为356.49亿港元。公司拟将全球发售募集资金净额用于投资以供应链为基础的关键技术创新以进一步提升客户体验及提高营运效率。以供应链为基础的技术可应用于公司的关键业务运营,包括零售、物流及客户参与度。例如,公司将(i)继续投资一系列关键运营系统(例如智能定价及存货管理系统、智能客户服务解决方案及全管道智能零售平台);(ii)致力通过建立各种内部系统(例如仓库自动化系统、优先路线规划系统及智能硬件)实现物流能力数字化;及(iii)继续吸引及培养世界级软件工程师、数据科学家、人工智能专家及其他研发人才并扩展公司的智能物产组合。

 

财务报表

行业预览

2019年中国拥有全球第二大零售市场。中国国家统计局(国家统计局)的数据显示,中国的零售市场(即在线及线下管道的消费品总零售额)由2015年的人民币30.1万亿元增至2019年的人民币41.2万亿元(5.9万亿美元),复合年增长率为8.1%。零售市场的巨大规模及增长是由于人均可支配收入增长及消费升级周期所致。国家统计局的数据显示,自2015年至2019年,中国的人均可支配收入由人民币21,966元增至人民币30,733元(4,415美元),复合年增长率为8.8%,超过同期中国的GDP增速(复合年增长率为6.5%)。根据艾瑞咨询的资料,中国的中等收入阶级(即年收入介乎人民币25,000元(3,591美元)至人民币250,000元(35,910美元)的人士)由2015年约337百万人(占总人口24.5%)增至2019年约543百万人(占总人口38.8%)。可支配收入增加令中国消费者可自由支配的开支增加,国家统计局的数据显示,中国消费者平均消费开支由2015年约人民币15,712元增至2019年约人民币21,559元(3,097美元),复合年增长率为8.2%。中国的零售市场持续高度分散,根据艾瑞咨询的资料,2019年前20大零售商合共占整个市场约19.0%,而2019年美国前20大零售商合共占整个市场约49.6%。相比之下,中国零售市场集中度仍有较大提升空间。而拥有广泛产品选择、强大品牌声誉、领先技术、稳定采购能力及高效运营与履约能力的零售商将在扩大市场份额的竞争中占有优势。

 

竞争优势

1.中国的最大零售商、拥有巨大的规模经济效应;

2.极致的用户体验;

3.对提升运营效率的不懈努力;

4.自有的基于供应链且具有强大服务能力的技术平台;及

5.经验丰富的管理团队和强大的企业文化。

 

风险因素

1.倘公司不能有效管理增长或执行战略,公司的业务及前景或受重大不利影响;

2.公司过去曾蒙受重大净损失,且未来未必能维持盈利;

3.倘公司未能提供卓越的客户体验,公司的业务及声誉或会受到重大不利影响;

4.京东品牌或声誉遭受任何损害或会对公司业务及经营业绩造成重大不利影响;

5.若公司不能供应吸引新客户及现有客户作出采购的产品,公司的业务、财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。

 

风险声明

1、本报告及所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用,仅代表作者个人观点,不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请。国都香港不一定采取任何行动,确保本报告涉及的证券适合所有投资者。

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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市(招股)公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利,可能会招致损失,证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。