免费开户
客戶服務 > 快易打新 >

【快易打新】合景悠活(03913)——中国综合物业管理服务供应商

2020-10-19 17:18

中国综合物业管理服务供应商——合景悠活(03913)今日起招股,申购截止日期为10月23日08:00,申购价每股介乎7港元至8.13港元,每手1000股,入场费(申购一手最低所需资金)为8211.93港元。

 

综合评价

合景悠活为中国的综合物业管理服务供应商。据资料显示,在提供商业营运服务的物业管理公司当中,按总在管建筑面积计,合景悠活在中国排行第七,在大湾区排行第五。按综合实力计,合景悠活排名第17位。母公司合景泰富集团为大湾区具有领导地位的大型物业发展商,输血实力较强。此次招股有多位知名基石投资者参与,且当前市场热度也较为火热,预料申购人数不会太少,但是招股的招股价是7至8.13港元,估值十分贵,上市后公司的上涨空间较小,并且近段时间港股市场物业股集体回调,前一只上市的物业股卓越商企服务上市首日的表现也较为一般,相信将对合景悠活招股会造成一定的影响,总体而言,建议谨慎申购。

 

背景及业务

合景悠活为中国的综合物业管理服务供应商。据仲量联行资料显示,于2019年,在提供商业营运服务的物业管理公司当中,按总在管建筑面积计,合景悠活在中国排行第七,在大湾区排行第五。此外,据仲量联行所示,按总收入计,合景悠活于2019年在中国提供商业营运服务的物业管理公司当中排行第六。同年,合景悠活占整体中国物业管理市场总在管建筑面积约0.09%。据中国指数研究院发布的2020中国物业服务百强企业,按综合实力(基于前一年度的关键因素数据,如营运规模、财务表现、服务质素、增长潜力及社会责任)计,合景悠活排名第17位。此外,于2019年12月31日,合景悠活的住宅物业总在管建筑面积为18.3百万平方米,分别占中国及大湾区住宅物业管理市场的市场份额0.12%及0.85%。母公司合景泰富集团为大湾区具有领导地位的大型物业发展商。合景悠活上市将构成自合景泰富分拆。于2019年12月31日,合景泰富集团的156个项目遍布中国内地39个城市及香港,土地储备约17.0百万平方米,合景悠活相信这将为合景悠活带来重大增长机遇。

 

发行概况

市场:香港主板

股票代码:03913

开始招股日期:10月19日

申购截止日期:10月23日08:00

中签公布日期: 10月29日或之前

上市日期: 10月30日

每手股数:1000

发售价:7港元至8.13港元

集资额:26.84亿至31.17亿港元

入场费:8211.93港元

保荐人:农银国际、华泰国际

 

 

集资用途

合景悠活估计,假设超额配股权未获行使及假设发售价为每股股份7.56港元(发售价范围中位数),经扣除合景悠活就全球发售应付的包销佣金及其他估计开支后,合景悠活将自全球发售收取所得款项净额约2,755.5百万港元。合景悠活拟按照下文所载方式及金额动用全球发售所得款项净额:.约60%或1,653.3百万港元将用于战略性收购及投资机会,以进一步发展战略同盟、扩大合景悠活在住宅物业管理服务市场以及商业及其他非住宅物业管理营运服务市场的业务规模及增加市场份额;

.约25%或688.9百万港元将用于升级智能服务系统,以进一步提升合景悠活的营运效率及服务质量;

.约10%或275.5百万港元将用于进一步丰富增值服务;

.约5%或137.8百万港元将用于一般业务用途及营运资金。

 

财务报表

 

行业预览

受惠于过往数十年的城市化进程,住宅物业持续发展为住宅物业管理市场创造庞大需求。因此,根据中国指数研究院的统计数据,中国住宅物业管理市场的估计市场规模于2019年末达到人民币4,850亿元。中国100大物业管理公司管理的住宅物业的平均建筑面积由2014年的18百万平方米增至2018年的56百万平方米,复合年增长率为32.6%。

同时,中国100大物业管理公司提供的住宅物业管理服务总收入于2018年达到人民币904亿元,2015年至2018年期间之复合年增长率为30.5%。具体而言,住宅物业管理费用之收入由2015年人民币351亿元增至2018年人民币754亿元,复合年增长率为29.0%,而社区增值服务之收入则达到人民币150亿元。此外,于2018年,住宅物业管理费用的收入仍占总收入83.40%,惟百分比随时间有所下跌。

根据《国务院关于印发国家人口发展规划(2016–2030年)的通知》,中国的城市化率预期于2030年达70%,而2019年的城市化率为60.6%。日渐增加的城市化率预期将会产生庞大的商品房及相应的住宅物业管理服务需求。人民对更佳生活质素的需求上升,以及发掘增值服务的趋势,多项原因使人相信整体市场及住宅物业管理市场能够在可见将来保持强劲增长。

 

竞争优势

(i)中国的综合物业管理服务供应商,专注发展大湾区,拥有迅速增长的往绩;(ii)合景悠活的优质服务赢得广泛赞誉及溢价;

(iii)为迎合不同客户的需求而提供多元化服务;

(iv)稳定拓展商业物业管理营运服务业务;

(v)合景泰富集团的支持为合景悠活带来重大的增长机遇;

(vi)利用先进技术提升合景悠活的营运效率及客户体验;

(vii)饶富经验的管理团队及能力卓越的员工。

 

风险因素

(i)合景悠活的未来增长可能无法按计划实现,未来将业务拓展至新地区市场或须遵守新规则及规例,因而可能对合景悠活的业务、财务状况及经营业绩构成重大不利影响;

(ii)合景悠活的未来收购或投资其他物业管理公司未必会成功,且合景悠活在将收购业务与合景悠活现有业务整合时或会面临困难;

(iii)合景悠活的绝大部分收入来自合景悠活就合景泰富集团物业开发项目提供的物业管理服务及有相当大部分收入来自合景泰富集团及其合营企业、联营公司及其他关联方作为最终付款客户;

(iv)合景悠活的收入主要来自包干制物业管理服务。若合景悠活在提供物业管理服务时无法估计或控制成本,合景悠活可能会蒙受损失;

(v)合景悠活的大部分业务集中于大湾区,合景悠活易受该地区的政府政策或经营环境之任何不利发展的影响。

 

风险声明

1、本报告及所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用,仅代表作者个人观点,不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请。国都香港不一定采取任何行动,确保本报告涉及的证券适合所有投资者。

2、国都香港其控股公司及或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其他责任)。

3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市(招股)公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利,可能会招致损失,证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。