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【快易专栏】是时候展现真正的实力了!!腾讯音乐IPO估值对标Spotify~

2018-12-10 13:36

传闻中“一直在准备IPO”的腾讯音乐,最近终于敲定了它的好日子:12月12日在美国挂牌上市。在2个月前,10月2日,新闻就有说腾讯音乐娱乐公司在美国sec递交了招股书,小编想啊,腾讯音乐终于对它“做大做强的抱负”有所行动了。

据了解,腾讯音乐的招股区间为13至15美元,拟筹资12亿美元,估值将高达220至250亿美元,约合1520亿至1730亿人民币之间。巧合的是,这个估值就与在今年4月份进行IPO的Spotify规模相当。Spotify ??那不是全球目前最大的流音乐服务商吗??(再看看腾讯音乐,主要是针对中国国内市场的)。除了它俩以外,音乐这个赛道不缺大玩家,苹果,亚马逊,youtube等互联网巨头也在发力在线音乐流媒体,而在腾讯音乐IPO成定局之后,全球音乐流媒体的竞争格局就形成了,就体量来看,腾讯音乐娱乐与国际巨头Spotify、AppleMusic、Amazon处于国际第一梯队,远超其他竞争对手,也就是说,网上盛传的“全球在线音乐四巨头时代”来了~

作为一个立足于本国国内市场的音乐公司,腾讯到底是如何与把自己做大做强到与其他三个音乐大玩家站成一队的?小编今天打算拿腾讯音乐跟Spotify这个大哥比较一下。

先说说我们比较熟悉的腾讯音乐。

 

腾讯音乐是腾讯旗下的音乐集团,主要产品包括酷狗音乐、酷我音乐、QQ音乐和全民K歌,如果按移动端的月活计算,这四款软件位居中国音乐类app的前四名。腾讯音乐在中国数字音乐的市场占据了绝对优势,据统计,腾讯音乐占据了国内超过 70%的流媒体市场份额。

而腾讯音乐能发展成中国音乐巨头,首先中国市场的特殊性给了它一个很好的屏障,在成长期间竞争对手就只有国内玩家,其他的可归类为以下几个原因(有图有真相):

—数字音乐行业高速发展

现在处于数字音乐发展的好时机,在枯燥疲惫的生活中,人们对音乐的需求犹如久旱大地渴望甘露滋润,满足心灵的疲惫与空虚(此处形容的似乎有点夸张),反正腾讯音乐不断的更新与发展似乎是“时代在召唤”。

—国内用户规模优势

腾讯音乐旗下软件占前三席,网易云音乐紧随其后,与第五名虾米音乐拉开一定的差距。

—营业收入来源较多,业绩高速增长

腾讯音乐的招股书显示,其70%的收入来自其4.2%用户向其他用户(和音乐明星)提供虚拟礼物的费用;另外30%是流式订阅、音乐下载和广告收入的组合。

 

 

再看看Spotify,大家也应该很熟悉,全球行业龙头,是罕见的创始于瑞典的科技巨头,市场份额为36%,拥有8300万付费用户。自2008年上线起,凭借丰富的曲库、独特的模式和优秀的推荐机制在高度竞争的赛道里杀出一条血路,目前已扩张至全球65个国家,自2016年第四季度以来,Spotify一直保持着市场份额上的领先优势,简直是高端大气上档次!Spotify的营收由广告和订阅两部分组成,但其中91%以上的收入来自订阅用户,而且其订阅用户占比为46%(腾讯音乐只有3.6%)。

 

 

现在我们再来看看跻身到全球行业第四的腾讯音乐与“一哥”Spotify发展区别,小编打算从以下三点来聊聊:

 

1. 相对于spotify,腾讯音乐的营收来源较广

Spotify: 上文有提到过,“一哥”的营收主要是由广告和订阅两部分组成,其中91%以上的收入来自订阅用户,订阅用户占比为46%。Spotify上的服务分为免费和付费版本两种。使用 Spotify免费版,用户即可享受到流媒体音乐的基本服务。如果每月支付9.99美元使用付费版本,用户即能够离线收听音乐,以及享受无广告体验。它采用“免费增值”的策略,通过免费版本上的广告收入从而把免费用户群变现,同时通过订阅模式将他们逐渐渗透转化为付费用户。

腾讯音乐(TME):TME营收来源分为音乐(用户订阅,音乐下载,广告植入)和直播(虚拟礼物收入)两块。TME利用了实时流和社交功能,更加注重通过交互和实时内容来争取竞争优势的策略:用户可以在使用音乐软件听歌时候与网友互动,可以跟好友一起在线唱歌,或是跟最喜欢的歌手一起进行卡拉 OK 二重唱,可以观看明星直播等。综合来看,就是通过在线音乐收入获得长期稳定的收入,通过社交娱乐服务来实现高净值用户价值的充分实现。通过这种模式,腾讯音乐娱乐在2017年已经实现盈利,打破了主流音乐流媒体的盈利困境。从招股书的第三季度数据来看:2018年前三个季度营收占比中,在线音乐服务为30%,以音乐为核心的社交娱乐服务占比为70%,模式已经跑通,接下来的方向就很明确:1)提高用户的订阅比例;2)增加增值服务提高ARPPU值。

 

2. 音乐成本问题

Spotify: “一哥”的成本可以分为音乐授权成本和内容成本来看。音乐授权成本是难以压缩的,这也是其最主要的成本。再者,虽说想Spotify这样的音乐流媒体公司,用户点击收听一次歌曲,都要向它付钱,但与此同时,Spotify也要向唱片公司和其他音乐所有者支付一次版权费用。因此,Spotify拥有的用户越多,使用的内容越多,其内容成本就越高,也就减少了其形成规模经济的可能性。

腾讯音乐(TME):腾讯音乐拥有主要唱片公司最受欢迎的西方音乐的独家版权,购买版权的成本费用也是摆在这儿的,而利用此资产的自然策略是收取订阅以访问它。但现实情况是,在中国,盗版仍然是一个挑战,因为获取音乐并不是真正的“独家”。此外,虽然收入增加,但人们为音乐订阅支付的价格存在非常大的差异。因此,腾讯音乐不能依赖订阅独家内容来获得收入; 它便将内容转发给其他中国音乐服务作为额外的收入来源,这波操作也是666的。

 

3.经营核心

Spotify: Spotify并不太看重社交功能,“一哥”更加专注于专业内容的发布,它正在成为专业音乐人发布新歌曲的新渠道,虽然最近有开始允许音乐人在平台上直接添加歌曲(腾讯音乐很多年前就开放了这一功能),但此举并不是要打造用户生成内容的平台。有些砖家说Spotify想要颠覆的可能是唱片公司和发行商,尽管他们在公开场合并不愿意承认这一点,为此,该公司这些年收购的初创公司,包括Loudr、Mediachain和Soundtrap,都是专注于内容分析、内容推荐、版权追踪以及面向专业制作人的工具。但其有个明显的优势就是:Spotify处在一个足够大的市场里并且始终处在不断增长之中。

 

腾讯音乐(TME):腾讯音乐在创建社交音乐体验方面具有优势,因为腾讯拥有中国领先的社交应用,并且将两者进行了整合。同时,借助腾讯在泛娱乐领域的优势,腾讯音乐正在向音乐行业上下游渗透,提升话语权,打造音乐生态闭环。目前往上游走的路径主要有:1)音乐人扶持(“众创+音乐”计划,“新声力量”计划);2)联合设立厂牌(联合索尼成立电音厂牌LiquidState);3)联合出品(《明日之子第二季》,《创造101》等网综)。

综上可见,两间音乐巨头公司商业模式有所不同,发展方向也是不一样的。传统的流媒体音乐服务平台的发展方式固然有其可取之处,看我们“一哥”Spotify也是处于不断增长当中的。但是腾讯音乐的新型发展方式能让其跻身于行业第四,那它也必然有它的闪光点和能学习的地方。若想要争取更大的市场份额,终究还是要回到货币化的路径上来。没有健康的商业模式,没有现金流,就没有做大做强的基础,即便Spotify的用户数虽然刷的飞起,但是订阅为主的收入结构导致财报依然疲软,腾讯音乐娱乐在中国经验的助推下,开创了“音乐+社交娱乐”的商业模式,让行业能可持续发展,也让全球各路玩家搭了便车,有了可复制的路径。

 

全文完。