在周一人民币贬值破七之后,美国财政部当天将中国列为汇率操纵国,此行动是继前总统克林顿政府后,美国再度将中国视为汇率操控国,上次距今已有25年。据此,美国财长努钦(Steven Mnuchin)将与国际货币基金组织(IMF)共同合作,使中国不能再透过人民币贬值而获得国际竞争优势。美国财政部称,中国央行周一发布的声明等于公开承认具有操纵汇率的丰富经验,并准备继续进行这种操作。美国还指责中国此举违反G20峰会作出避免竞争性贬值的承诺。在判定某国操纵汇率后,美国财政部会要求进行双边会谈,重估两国汇率,并可能实施惩罚性措施。
美国总统特朗普在竞选时曾扬言要将中国列为汇率操纵国,在其上台100天计划里也明确说要把中国定为汇率操纵国,后来态度逐渐缓和。如今中美贸易纠纷进一步升级,特朗普兑现其“承诺”。特朗普8月5日发推特,指称中国操纵汇率。他在推文中对美国联邦储备委员会喊话说:“中国让他们的货币贬值到历史低点。这叫‘操纵汇率’。联邦储备委员会你们听见吗?这是严重违规,必将最终让中国(实力)更加削弱”。自从特朗普宣布将对几乎全部中国对美出口产品征收关税的决定之后,美中贸易纠纷战火重燃。中国通过人民币贬值,可以促进出口,抵消关税带来的影响。
针对美国财政部将中国列为汇率操纵国这一事件,中国人民银行在今天下午发表了关于美国财政部将中国列为“汇率操纵国”的声明,中方对美国财政部将中国列为“汇率操纵国”深表遗憾。并且谴责其行为是任性的单边主义和保护主义行为,严重破坏国际规则,将对全球经济金融产生重大影响。认为中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,在机制上人民币汇率就是由市场供求决定的,不存在“汇率操纵”的问题。
人民银行行长易纲此前表示,无论是从中国经济的基本面看,还是从市场供求平衡看,当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响,人民币汇率有所波动,但对人民币继续作为强势货币充满信心。
他续称,当前中国经济稳中有进,经济增速在主要经济体中位居前列,展现出巨大韧性、潜力和回旋余地。国际收支总体平衡,外汇储备充足,外汇市场上套期保值的企业愈来愈多,中国和主要发达经济体的利差处于合适区间,能够支撑人民币汇率的基本稳定。易纲强调,人民银行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
什么是“汇率操纵国”?
美国财政部根据《2015年贸易便捷与贸易促进法》,判断一个国家(地区)是否操纵汇率有3大指标:
一、巨额对美贸易顺差(200亿美元以上)
二、大量经常账户盈余(占GDP的3%以上)
三、持续、单向的外汇干预(即经济体通过买入外国资产促使本国货币贬值,且12个月购买总量占该经济体GDP的2%)。
美国财政部表示,一个国家(地区)如果满足两项标准,或者在美国的总体贸易逆差中占比过大,将被列入观察名单。一旦进入观察名单,这个国家将至少连续两次在汇率报告中留在观察名单上,“以帮助确认其相关表现的改善具有可持久性”。如果一个经济体同时满足3条标准,即会被美国认为是汇率操纵国。目前,印度、日本、德国、韩国和瑞士将继续留台湾和韩国列为汇率操纵国。目前,印度、日本、德等继续留在监测名单中,美国将对这些国家进行额外审查。美国财政部曾在1988年将台湾和韩国列为汇率操纵国,中国上一次被列入在1994年。
美国挑起汇率战历史
历史上美国曾多次参与或对其他国家发起汇率战以期改善美国贸易状况,然而事实上汇率战并未达到其预期效果,各国经济表现分为三类:
一是多败俱伤,世界贸易萎缩,经济萧条,上世纪30年代大萧条反映了这一点;
二是美国贸易逆差短期恶化,长期无改善,非美国家采取错误宏观政策导致泡沫破裂,如上世纪80年代美日贸易纠纷;
三是美国贸易逆差短期恶化,长期无改善,非美国家通过稳健货币政策、推动供给侧改革实现经济持续发展,美德汇率战体现了这一点。汇率升值短期来看或对经济造成负面冲击,保持中性稳健的货币政策环境有利于结构调整,供给侧改革是出路。
上世纪80年代日本、德国均经历本币大幅升值,短期内经济皆受冲击,而德国稳健货币政策、推动供给侧改革,日本选择“大水漫灌”刺激国内经济。最终两国经济分化,日本陷入“失落的二十年”,德国成为高端制造业强国。
美国对中国“操纵汇率”的评估历史
自1988年颁布《贸易和竞争力综合法案》以来,美国财政部每年发布两次汇率报告,就他国对美国的经常账户顺差以及汇率进行评估,判定是否存在汇率操纵行为,并于1988年判定中国台湾和韩国存在“汇率操纵”。1991年,美国发起针对中国的贸易政策调查,并于1992-1994年间将中国列为汇率操纵国,其主要理由如下:
一、中国的汇率双轨制扭曲市场:中方存在官方汇率与市场汇率两种汇率并行的制度,然而货币当局采取包括配额在内的多种方式来严格管控外汇在市场上的自由流通,此行为极大扭曲了外汇市场的供求,市场汇率难以真正被称为由市场决定的汇率。
二、中国存在巨额对美贸易顺差以及经常账户盈余:美方认为中国的贸易顺差主要是通过限制国外进口产品流入以及恶意操纵人民币汇率而形成的不公平贸易顺差和经常账户盈余。
历史上,中国被认定为汇率操纵国后,对美出口有所下滑,人民币兑美元汇率在1994年汇改后小幅升值并维持平稳。此外,尽管自1995年起,美国再未出具官方文件指责一国(地区)为“汇率操纵国(地区)”,但在美国高层及民间仍盛行对中国操纵外汇市场、故意低估人民币汇率以获取出口优势的指责,认为中国对美国的巨额贸易顺差、人民币汇率与名义有效汇率的偏离以及IMF公布的对人民币实际有效汇率缺口的测算都是人民币被低估的证明。
被列为“汇率操纵国”影响
根据法律,若中国被列入汇率操纵国,美国财政部或与中方启动谈判,敦促北京改变做法。如一年后中国继续操纵汇率,美国总统会采取以下一项或多项行动:
一、禁止中国任何项目获取美国海外私人投资公司融资;
二、将中国排除在在美国政府采购供应地之外;
三、呼吁国际货币基金组织(IMF)加强对中方的监督;
四、指示美国贸易代表评估是否与中方签订贸易协定,或启动、参与贸易协定谈判时须考虑中方操控汇率的行为。
美国总统可对相关规定进行调整。特朗普政府或很快推出制裁措施,除了限制美国公司对中国的投资外,还可能以此为依据,推出包括惩罚性关税在内的更多举措,将中美贸易纠纷再次升级。此外,美国一旦将中方列为汇率操纵,很可能意味着中美间将开启货币战,美国或利用在国际金融领域的优势,对人民币展开全面阻击。如果中美贸易纠纷延伸到金融、资本市场的制裁甚至汇率战,很可能会出现中方资产被冻结和特定商品的世界贸易被禁止等状况。美国拥有可掌控贸易支付和兑税交易的两大金融系统——全球金融控制系统和金融支付结算系统,美国财政部可通过海外资产控制室实施金融制裁。
此前发改委与商务部表示,由于美方日前宣称计划对3000亿美元中国输美商品加征10%关税,严重违背中美元首大阪会晤共识,国务院关税税则委员会对8月3日后新成交的美国农产品采购,暂不排除加征进口关税,中国相关企业已暂停采购美国农产品。在相关消息公布后,美股周一三大指数均创下本年度最大单日跌幅,4天跌幅近6%,蒸发17万亿。截止至收盘恒指跌175.08点,报25976.24点,港股四天下跌接近两千点,创近七个月来收市新低。中美贸易纠纷升级引发全球金融市场下跌,令人担心这场冲突可能会阻碍美国、中国及环球经济贸易形势,全球经济疲软态势显现。