智能互动式娱乐产品供应商——奇士达(06918)今日起招股，申购截止日期为03月03日16:00，申购价介乎每股1.17港元-1.47港元，每手2000股，入场费为2969.63港元。
综合评价
奇士达控股有限公司旨在成为智能交互式娱乐产品供应商。公司主要设计、开发、制造及销售高质量智能车模、智能交互式玩具及传统玩具，公司在中国车模制造业及智能车模制造业中排名第二。从招股书上看，尽管公司的行业排名靠前，但是公司的体量和收入都比较袖珍，近三年收入和毛利的增长都比较缓慢，年内盈利在18年出现了下跌。此次招股上市集资1.03亿至1.3亿港元，上市后公司的市值在5.4-7.6亿港元之间，在主板属于偏小的市值，集资的主要目的是扩张生产，此次招股没有基石投资者，有超额配售选择权，保荐人民银资本近两年的保荐记录上市首日两跌两涨，综合来看，行业的前景还是不太客观，建议投资者谨慎操作。
背景及业务
奇士达控股有限公司旨在成为智能交互式娱乐产品供应商。公司主要设计、开发、制造及销售高质量智能车模、智能交互式玩具及传统玩具。中国的玩具制造业及智能车模制造业均高度分散。根据灼识咨询报告，按二零一八年的销售收益计，公司在中国的国内玩具制造市场上排名第九，市场份额约为0.1%。根据灼识咨询报告，按二零一八年于中国车模制造业及智能车模制造业的销售收益计，公司的市场份额分别为0.8%及1.4%，于市场参与者中位列第二，亦为前述两个市场中最大的非上市私人公司。此外，于二零一八年前十大国内玩具制造商中，公司是唯一以OBM、ODM及OEM模式制造并持有全面ICTI认证的市场参与者。公司于往绩记录期间亦开始销售智能硬件。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：06918
开始招股日期：02月28日
申购截止日期：03月03日16:00
中签公布日期： 03月17日或之前
上市日期： 03月18日
每手股数：2000
发售价：1.17港元-1.47港元
集资额：1.03亿至1.3亿港元
入场费：2969.63港元
保荐人：民银资本
集资用途
假设调整权未获行使及每股发售股份的发售价为1.32港元（即本招股章程所述发售价范围的中间点），扣除与全球发售有关的包销费用及佣金及估计应付开支后，全球发售的所得款项净额将约为76.1百万港元。公司拟将全球发售的所得款项净额用于以下用途：
. 约70.8%，或53.9百万港元，将用于为扩张计划提供资金，包括（其中包括）建设新生产厂房及收购更多用于制造玩具产品以及产品设计及开发的机器及设备；
. 约19.2%，或14.6百万港元，将用于通过（其中包括）扩大公司在香港及中国的销售及推广部门，维持并巩固与现有客户（特别是海外客户）的关系，并扩大及丰富公司的客户基础，收购或投资下游公司；及
. 约10.0%，或7.6百万港元，将用于一般补充营运资金及其他一般公司用途。
按招股价范围中间价1.32元计算，集资净额7610万元，其中70.8%将用扩张计划；19.2%用于维持并巩固与现有客户关系；10%用于一般营运资金用途。
财务报表
行业预览
全球玩具市场的价值稳步向上，由二零一四年的793亿美元增加至二零一八年的904亿美元，复合年增长率为3.3%，预计将在预测期内保持这一增速。全球玩具市场稍受中美贸易纠纷及二零一八年玩具反斗城破产影响，玩具巨头玩具反斗城于二零一七年宣布破产，于二零一八年在美国关闭了735间商店，主要是由于其长期债务问题，全球玩具市场将不会受到太大影响。玩具反斗城破产仅属个别事件，不会对全球市场带来长远影响，因为全球零售值由二零一七年的897亿美元增加至二零一八年的904亿美元。玩具反斗城破产对美国市场的影响亦预期于短期内恢复，因为美国的零售值预期由二零一八年的209亿美元增加至二零一九年的217亿美元，并进一步增加至二零二三年的238亿美元。全球玩具市场预期于二零一九年至二零二三年间稳步增长，由于其他零售商如沃尔玛(Walmart)已抢占玩具反斗城的市场份额。欧洲掌控世界最大的玩具市场，于二零一八年，其总零售值为261亿美元，而北美（包括美国）紧随其后，总零售值达255亿美元。该等地区的全球市场定位均为成熟市场，预期随后的增长率将较发展中市场（如中国或中东）缓慢。中国玩具市场为全球增速最高的市场之一。中国玩具市场的整体零售值由二零一四年的81亿美元增长至二零一八年的105亿美元，复合年增长率为6.7% — 超过全球玩具市场增速逾一倍。预计到二零二三年中国市场将达158亿美元，复合年增长率为8.6%。
竞争优势
1.公司的产品已向广泛客户销售，涵盖大部分玩具销售渠道；
2.公司与多个国际零售商及批发商建立长期、良好的业务关系；
3.公司具有领先市场地位，并拥有强大的产品创新及设计能力；
4.公司注重产品的质量及安全；
5.公司拥有广泛的生产能力及垂直及横向一体化的业务营运，可开展玩具产品的全面设计及销售；
6.公司采用全球授权策略，并已与知名汽车制造商、玩具品牌授权人及娱乐角色授权人建立稳固关系；
7.公司拥有经验丰富的管理团队。
风险因素
1.倘公司未能透过公司的设计及研发提升客户的体验或应对客户喜好的变化，尤其就智能车模而言，公司可能无法吸引及留住公司的客户，从而可能对公司的业
务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响；
2.倘公司无法与授权人续签知识产权授权安排，则公司的经营业绩或会受到重大不利影响；
3.中美贸易纠纷可能影响公司的业务、财务状况及经营业绩；
4.最近于中国乃至全球爆发的传染性COVID-19可能对公司的业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响；
5.公司并不与多数客户订有长期采购合约，如公司与主要客户的业务关系出现任何中断或终止或主要客户对公司的产品需求波动，均可能对公司的业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响；及
6.于往绩记录期间，公司联合品牌产品的销售额依赖于联合品牌产品所用知识产权的受欢迎程度及市场接受程度，而这在很大程度上取决于公众对车模的接受度、知识产权授权人的娱乐角色及知识产权授权人的营销及推广活动。
等
