建筑服务提供商——建中建设(00589)今日起招股，申购截止日期为03月06日16:00，申购价介乎每股1.35港元至1.65港元，每手2000股，入场费为3333.25港元。
综合评价
建中建设发展有限公司是一家发展迅速的领先建筑服务提供商，总部位于福建省，专门提供地基工程的一站式解决方案。按收益计分别占福建省及中国整体地基工程市场约0.6%及0.03%的市场份额，是福建省最大的地基工程分包商及中国第三大非国有地基工程分包商。从招股书上看，公司近三年的收益和毛利的增速较快，增长幅度也很大，毛利率稳定在23%上下，但是公司存在客户集中地状况，前五大客户占总收入在九成以上，同时由于疫情影响，预料今年的业绩可能将非常难看了。此次招股上市集资2.11亿至2.58亿港元，上市后公司市值在7.6-10亿之间，在主板属于中等市值，筹资的主要目的是扩充现金流。此次招股没有基石投资者，有超额配售选择权，保荐人鼎珮证券去年保荐了两个项目，上市首日表现都不太好。综合来看，尽管公司的业绩较好，但是预料内地的建筑股今年可能受到疫情的影响比较大，建议还是谨慎操作。
背景及业务
建中建设发展有限公司是一家发展迅速的领先建筑服务提供商，总部位于福建省，专门提供地基工程的一站式解决方案。公司的创办人荀名红先生毕业于安徽大学，于2012年在福建省成立建中建设科技（即公司的主要营运附属公司），专门从事建筑机械、设备及工具贸易及租赁业务。建筑机械、设备及工具贸易及租赁业务历来是公司的一大优势，公司从建筑行业中积累了大量资源、专业技术及能力。此后，公司逐渐发展成为福建省的区域性地基工程服务提供商，业务遍及中国多个省份。
根据弗若斯特沙利文报告，于2018年，(i)福建省及中国的地基工程市场均高度分散，建筑市场企业数目分别超过1,200家及30,000家；(ii)本集团按收益计分别占福建省及中国整体地基工程市场约0.6%及0.03%的市场份额；及(iii)以收入计，公司是福建省最大的地基工程分包商及中国第三大非国有地基工程分包商。此外，根据同一报告，于2018年，按收入计，公司的铝模板产生的收益分别占福建省及中国整体铝模板市场份额的约0.6% 及0.07%。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：00589
开始招股日期：03月02日
申购截止日期：03月06日16:00
中签公布日期： 03月17日或之前
上市日期： 03月18日
每手股数：2000
发售价：1.35港元-1.65港元
集资额：2.11亿至2.58亿港元
入场费：3333.25港元
保荐人：鼎珮
集资用途
经扣除公司就股份发售应付的包销佣金及其他估计开支后及假设发售价为每股发售股份1.50港元（即指示性发售价范围的中位数），公司估计股份发售所得款项净额将约为188.4百万港元（相当于约人民币169.7百万元）。公司拟将股份发售所得款项净额拨作下列用途及金额：
• 股份发售所得款项净额的约70.0%或约131.9百万港元（相当于约人民币118.8百万元）将用于拨付即将开工项目的资金需求及现金流。
• 股份发售所得款项净额中的约20.0%或约37.7百万港元（相当于约人民币33.9百万元）将用于支付新建筑机械、设备及工具的部分购置成本，旨在扩充公司的建筑机械及设备。
• 股份发售所得款项净额中的约10.0%或约18.8百万港元（相当于约人民币17.0百万元）将用作营运资金及一般企业用途。
财务报表
行业预览
于2013年至2018年，中国建筑行业经历稳定增长，主要由于基础设施及房地产业表现强劲。因此，中国地基工程市场的收益由2013年的人民币2.3万亿元增加至2018年的人民币3.1万亿元，2013年至2018年的复合年增长率为6.4%。
未来，中国基础设施的快速发展将成为地基工程市场增长的主要推动力，到2023年地基工程市场规模预计将达到人民币4.4万亿元，2019年至2023年的复合年增长率为7.1%。
受福建省经济快速发展的推动，福建省地基工程的市场需求近年出现迅猛增长。2013年至2018年期间，福建省以收益计地基工程市场的市场规模由2013年的人民币761亿元增加至2018年的人民币1,396亿元，复合年增长率为12.9%。随着省政府出台计划进一步改善福建省交通基础设施以及持续推动城市发展进程，预计福建省以收益计地基工程的市场规模将于2023年达到人民币2,032亿元，即2019年至2023年期间的复合年增长率将达7.5%。
竞争优势
(i)公司专门从事地基工程，并为客户提供一站式解决方案；
(ii)公司的优质服务使公司成为领先的地基工程服务提供商，业务发展迅速；
(iii)公司为租赁给客户的建筑机械、设备及工具提供专业运用及技术支持；
(iv)公司与大部分客户业务关系稳固；
(v)公司拥有一支经验丰富及专业的管理团队，其由一支研发人员团队提供支持。
风险因素
(i)公司的业务及经营业绩可能因疾病或传染病的爆发而受到严重的影响；
(ii)公司的建筑服务所得收益属非经常性质。概不保证公司的客户将继续为公司提供新的业务机遇，亦不保证公司能取得新合约；
(iii)公司的建筑业务日后可能无法达致往绩记录期间录得的相同增长；
(iv)本集团可能会面临客户延期支付及╱或拖欠工程进度款，这可能会对公司的现金流量或财务业绩产生重大不利影响；
(v)本集团于截至2018年9月30日止九个月录得经营活动所用的现金净额；
(vi)公司的污水处理业务所得收益须待主管机关进一步确认和进一步调整价格；
(vii)本集团于往绩记录期间的利润及利润率未必能够反映公司未来的利润及利润率；
(viii)于往绩记录期间本集团存在客户集中的情况。
等
风险声明
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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。
