【快易打新】蚬壳电业(02381)——电动工具生产商

综合评价

蚬壳电业有限公司从事(i)制造及出售电动工具以及(ii)采购及出售电风扇。集团的总部设于香港，而制造业务则位于中国。从招股书上看，公司业绩增长较慢，且公司业绩将受到贸易纠纷和疫情影响，预计这两年都不会太好看，估值略高。此次招股集资1.26亿至1.43亿港元，上市后公司市值在5-5.7亿港币之间，在主板属于偏小的市值，集资的主要目的是扩大生产，此次招股没有基石投资者，发售比例选择五五对开，保荐人红日资本近两年保荐的历史项目上市首日多数收跌，综合来看，建议谨慎操作。

背景及业务

蚬壳电业有限公司从事(i)制造及出售电动工具以及(ii)采购及出售电风扇。集团的总部设于香港，而制造业务则位于中国。集团出售各种产品，包括风扇、工作灯、吸尘机及其他电动工具。集团的历史可追溯至一九五零年代。自此，其于香港开发、营销及出售自有「SMC」品牌电风扇，并将其产品营销至美洲、欧洲、大洋洲、非洲及亚洲其他地方等地区，进一步拓展其电风扇市场至海外。于二零零三年，应集团客户的要求，开始制造及出售电动工具往海外。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：02381

开始招股日期：03月02日

申购截止日期：03月05日16:00

中签公布日期： 03月16日或之前

上市日期： 03月17日

每手股数：6000

发售价：0.335港元-0.38港元

集资额：1.26亿至1.43亿港元

入场费：2302.98港元

保荐人：红日资本

集资用途

上市开支总额与股份发售有关的包销费将由集团及售股股东平均分担。按发售价为0.3575港元（即发售价指示性范围的中位数）计算，董事估计，集团自股份发售获得的所得款项净额（经扣除包销费、经纪佣金、联交所交易费及证监会交易征费）将约为44.7百万港元。董事目前拟将有关所得款项净额作下列用途：

. 所得款项净额约14.1%或约6.3百万港元将用作改善集团日常营运效率；

. (i)所得款项净额约62.9%或约28.1百万港元及(ii)约1.9百万港元之集团内部资源将用作策略性拓展集团的产能；及

. 所得款项净额约23.0%或约10.3百万港元用于投放资源至新产品及电器上。

此外，集团拟运用约7.4百万港元之内部资源，以设立电子商贸销售功能，从而改善集团销售网络的触及范围。

财务报表

行业预览

全球电器及工具业包括电动家居电器及电动工具。于过往数年，由于环球城镇化生活模式使需求增加，全球电器及工具业稳定增长。在家庭收入不断增加支持下，人们愿意花费于超出基本所需的优质电器及工具，例如电动吸尘机及手提灯。

于二零一八年，全球机动工具市场包括电动工具、气动工具及发动机驱动工具，按年增长约6.0%，价值约397亿美元。电动工具为机动工具的一种，指由人力以外的电源推动的设备。电动工具的需求主要来自美国、中国及拉丁美洲等国家。此外，在电子商贸发展支持下，网上零售成为电器及工具的主要销售渠道。

在工业领域中日渐增加的应用支持了对电动吸尘机、电动手提灯及电风扇的需求。特别是工业吸尘机、手提灯及电风扇的需求主要由建筑业及DIY市场所驱动。电动工具在DIY市场中得到利用，并可帮助执行诸如螺丝扭动、钻孔及抛光等任务。家庭用户亦使用电动工具进行翻新及改善工程，例如房屋维修及保养。由于人们寻求改善其居住空间以确保更佳的生活水平，因此全球市场对电动工具的需求正在增长。此外，诸如专业电工及机械师的高昂成本等因素导致DIY文化在发达国家（尤其是在美国）非常普及。

竞争优势

(i)于中国电动工具及电风扇出口业有悠久历史；

(ii)严格质量监控；

(iii)与声誉良好的海外客户建立关系；

(iv)与客户及可靠供应商的紧密关系；

(v)具成本效益的生产运营；

(vi)经验丰富的专业管理团队。

风险因素

(i)美国及中国之间的贸易战可能令集团由中国的生产基地出口至美国的产品须缴付高昂关税，因而令集团的销量、盈利能力及经营业绩受到不利影响；

(ii)集团大部分收益依赖两名客户（即美国客户及客户A）；

(iii)集团极依赖美国市场及澳洲市场，因此美国或澳洲经济及监管情况，以及该等国家的环球贸易政策的任何变动，或美国或澳洲客户业务策略的变动，可能对集团业务构成不利影响；

(iv)美国、欧洲联盟、联合国、澳洲及其他相关制裁机关对集团营运及销售所及国家逐渐实施的经济制裁，可对集团造成不利影响；

(v)集团易受日后美元及若干其他货币间汇率波动所影响。

等

风险声明

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