什么是证券市场的开市前时段?
开市前时段是开市前30分钟的一个交易时段。它可以为前一晚发生并可能影响市场的新闻及事件提供一个平稳有序的价格发现过程，并透过收集买卖盘为证券厘定出一个公平的开市价。
开市前时段会计算一个可配对最多股数的价格（即最终参考平衡价格）进行交易，并根据买卖盘种类、输入的价格、输入的时间的次序对盘。其中，竞价盘比竞价限价盘有较优先的对盘次序。
优化开市前时段的生效时间
2020年10月19日
开市前时段及收市竞价交易时段的适用证券
请注意，优化后开市前时段将不再涵盖所有的证券，而只会涵盖所有股本证券（包括预托证券、投资公司、优先股及合订证券）、基金（包括交易所买卖基金及房地产投资信托基金）及杠杆及反向产品（统称「开市前时段证券」）。为确保优化后开市前时段及收市竞价交易时段涵盖证券的一致性，收市竞价交易时段亦会于同日开始涵盖杠杆及反向产品。开市前时段优化后，市场人士可透过筛选在香港交易所网站上发布的证券名单当中的「适用于开市前时段」指标（或「适用于收市竞价交易时段」指针就收市竞价交易时段证券），获取有关时段适用的证券名单。
价格限制
两个阶段价格限制仅适用于开市前时段输入的竞价限价盘，并不适用于竞价盘及非自动对盘交易。
第一阶段价格限制：适用于上午 9:00 至 9:15 的输入买卖盘时段
价格限制定为开市前时段参考价的±15%，即为开市前时段证券的上日收市价（或对于进行了公司行动的证券为经调整后的上日收市价）。
竞价盘及价格在上日收市价±15%范围内的竞价限价盘可由输入买卖盘时段起开始输入。而价格超出价格限制范围的竞价限价盘，将会被拒绝。
第一阶段的价格限制范围及开市前时段参考价会在输入买卖盘时段开始前，透过香港交易所领航星市场数据平台—证券市场（OMD-C）向市场发布。
对于没有上日收市价（例如首次公开招股股份）或停牌后复牌的股份1而言，输入买卖盘时段的第一阶段价格限制将不适用。
第二阶段价格限制：适用于上午 9:15 至 9:22 的不可取消时段及随机对盘时段
从不可取消时段开始，容许的价格限制范围会进一步收窄，并设定在上午 9：15 输入买卖盘时段结束时录得的最高买入价与最低卖出价之间。详请如下：
第二阶段上限价格 = 在上午 9:15 输入买卖盘时段结束时录得的最高买入价及最低卖出价之间的较高者。
第二阶段下限价格 = 在上午 9:15 输入买卖盘时段结束时录得的最高买入价及最低卖出价之间的较低者。
第二阶段价格限制在整个不可取消时段及随机对盘时段期间将维持不变，而此价格限制范围于不可取消时段开始时，会透过 OMD-C 向市场发布。
在不可取消时段及随机对盘时段，由于最终参考平衡价格只会在第二阶段上下价格限制范围内形成，新输入的竞价限价盘的价格必须在此上下限范围之间，其间不得修改或取消，方有机会于开市前时段被执行。
为了在开市时建立更多的流动性，被动的竞价限价盘（即买盘价格低于价格下限及卖盘价格高于上限价格）若价格介乎上日收市价±15%内，买卖盘仍会被接受。然而, 由于非进取的买卖盘价格超出第二阶段价格上下限，买卖盘将不会在优化后的开市前时段内获得配对。
若于上午 9:15 输入买卖盘时段结束时只有买盘或只有沽盘（或两者皆无），第二阶段价格限制将会制定为上日收市价的±15%（即与第一阶段的价格限制相同）。
交易所买卖产品在上市首日于优化开市前时段的交易安排
为防止交易所买卖产品（包括交易所买卖基金及杠杆及反向产品）在上市首日于优化开市前时段出现极端价格波动，除较早前总结及公布的开市前时段优化措施外，亦会作出另一微调，即开市前时段的±15%价格限制亦会适用于上市首日的交易所买卖产品。交易所买卖产品在上市日前每单位的资产净值将会作为开市前时段参考价并用作价格验证。交易所买卖产品的发行人须于紧随上市日前的交易日下午 5 时正或之前于香港交易所披露易网站发布该交易所买卖产品的每单位资产净值。
24 个价位规则
24 个价位规则不适用于开市前时段。
9 倍规则
9 倍价格规则适用于开市前时段输入的竞价限价盘。除了上述两个阶段的价格限制外，于开市前时段输入的买卖盘价格不可以偏离按盘价（如有）9 倍或以上。
价格提示
现有价格提示机制（即输入买卖盘的价格偏离按盘价超过 20 个价位以上时系统发出非强制预警讯息时，经纪须重新确认输入价格情况）在开市前时段仍然适用。
买卖盘种类
优化后的开市前时段只可输入竞价盘及竞价限价盘，而这两类买卖盘只可于上午 9:00（输入买卖盘时段开始时）开始输入。
竞价盘
竞价盘是没有指定价格的买卖盘，输入后会按开市前时段证券的最终参考平衡价（如有）进行配对。竞价盘的配对次序较竞价限价盘为优先，而竞价盘之间则会按时间的优先次序以最终参考平衡价在开市前时段进行配对。
竞价限价盘
竞价限价盘是有指定价格的买卖盘，指定价格等同或较最终参考平衡价格更具竞争力的竞价限价盘（即指定价格等同或高于最终参考平衡价格的买盘，或指定价格等同或低于最终参考平衡价格的卖盘）或可按最终参考平衡价格进行对盘。竞价限价盘会根据价格及时间先后次序按最终参考平衡价格进行配对。竞价限价盘不会以差于指定价格的价格水平对盘。
更多内容请参阅港交所发布的《证券市场开市前时段交易机制》及优化开市前时段计划资料集。
