家庭清洁护理公司——蓝月亮(06993)今日起招股，申购截止日期为12月09日08:00，申购价每股介乎10.2港元至16.16港元，每手500股，入场费（申购一手最低所需资金）为6646.31港元。
综合评价
蓝月亮是中国领先的以消费者为核心的家庭清洁护理公司。蓝月亮的洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品在其各自市场的市场份额均排名第一。以零售销售价值计算，「蓝月亮」在中国衣物清洁护理市场及个人清洁护理市场中均排名第四，在家居清洁护理市场中则排名第五。从招股书上看，蓝月亮过去三年的业绩还算亮眼，营收保持增长，复合年增长率为11.9%，近三年的毛利也保持增长，蓝月亮称毛利率的增长主要是是材料成本下降了，但是也有缩减一般及行政支出的原因，也就是靠裁员和节省成本去冲高毛利率，并且蓝月亮2020年的收入受到较大的影响，销量下降，毛利率也下降较大。从行业上分析，家庭护理行业的竞争较为激烈，蓝月亮收入依赖的洗衣液稀缺性较低，后面还有宝洁，联合利华等知名国际巨头的追赶，蓝月亮的护城河比较低，消费者对蓝月亮品牌的忠诚度存疑。此次招股上市招股价10.2港元至16.16港元，上下限有30%的空间，上市后市值在586.6~756.3亿之间，对应的发行市盈率在54~70倍之间，同行业巨头宝洁的市盈率大概是27倍左右，蓝月亮这个估值有点贵，二级市场的水位比较少，此次招股上市有六名基石投资者，但是都不太知名，保荐人美银、中金和花旗，此次招股算上最大回拨，公开发售总共能分到70万手，预计中签率将比较高。综合来看，港股市场暂时没有能对照参考的其他股票，所以具备一定的炒作价值，但是估值对比同行业来说确实贵了，建议在控制成本的情况下谨慎操作。
背景及业务
蓝月亮是中国领先的以消费者为核心的家庭清洁护理公司。蓝月亮研发、生产及销售多款产品，涵盖衣物清洁护理、个人清洁护理及家居清洁护理三大品类。根据弗若斯特沙利文报告，于2017年、2018年及2019年各年，蓝月亮的洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品在其各自市场的市场份额均排名第一。根据同一份报告，于2019年，以零售销售价值计算，「蓝月亮」在中国衣物清洁护理市场及个人清洁护理市场中均排名第四，在家居清洁护理市场中则排名第五。蓝月亮享誉数十年，得益于蓝月亮对客户满意的执着追求、洞察及精准把握消费趋势的能力，专注于成功的产品落地能力。
自成立以来，蓝月亮便专注于具有高增长潜力的市场，并已建立强大的品牌。蓝月亮已开发蓝月亮洗手液、蓝月亮深层洁净护理洗衣液及蓝月亮机洗至尊浓缩+洗衣液等多款受欢迎产品，并不断对产品进行升级。蓝月亮构建了知识营销体系，不单是向消费者推广蓝月亮的产品或品牌，更是寻求利用蓝月亮的研究及生产经验向消费者传达家庭清洁护理相关知识及见解，从而提升品牌忠诚度。蓝月亮为中国家庭清洁护理中率先发展电商渠道占据领先地位，建立了强大的全渠道销售及分销网络。蓝月亮自2008年推出技术提升计划，以实现在采购、生产、销售等方面的数字化运营，提升公司经营效率和扩张能力。
蓝月亮于早期便洞察市场趋势，并调整业务布局以抓住行业发展机遇。蓝月亮已成为中国洗衣液、浓缩洗衣液及洗手液市场中的领导者。蓝月亮有效的知识营销不仅提升了消费者对蓝月亮品牌的忠诚度，亦推动消费者更多使用洗衣液及浓缩产品。于2019年，尽管中国家庭清洁护理行业的在线渗透率仅为22.8%，蓝月亮在线渠道总收益占比已达到47.2%，并已于所有主要电子商务平台取得领先的市场份额。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：06993
开始招股日期：12月04日
申购截止日期：12月09日上午8:00
中签公布日期： 12月15日或之前
上市日期： 12月16日
每手股数：500
发售价：10.2港元至16.16港元
集资额：76.2亿至98.32亿港元
入场费：6646.31美银、中金和花旗港元
保荐人：美银、中金和花旗
集资用途
假设发售价为每股11.68港元，公司将从全球发售收取的所得款项净额将为84.92亿港元。其中，约35.6%将用于为公司的业务扩充(包括产能扩充计划)提供资金及发展公司的洗衣服务;约52.4%将用于提高公司的品牌知名度，加强公司的产品渗透及巩固公司的销售及分销网络;约10%将用于公司的营运资金及其他一般公司用途;约2%将用于增强公司的研发能力。
财务报表
行业预览
中国家庭清洁护理市场发展迅速，是主要经济体中增长潜力最大的市场 ：根据弗若斯特沙利文报告，中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值由2015年的人民币900亿元增至2019年的人民币1,108亿元，复合年增长率为5.3%，增长速度高于同期全球家庭清洁护理行业2.5%的复合年增长率。根据弗若斯特沙利文报告，中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值预期自2019年起将继续以8.7%的复合年增长率增长，到2024年将达人民币1,677亿元，上述增量占2019年至2024年全球家庭清洁护理行业增量的三分之一以上。弗若斯特沙利文预计，中国家庭清洁护理行业的增速将高于全球及其他经济体家庭清洁护理行业增速，从而使中国能够扩大其在全球家庭清洁护理行业中的市场份额。根据弗若斯特沙利文报告，按零售销售总价值计算，中国在全球家庭清洁护理行业的市场份额预计将由2019年的11.8%增至2024年的15.2%。预计增长将受到中国消费者的健康及卫生意识不断增强以及生活水平提高的推动，从而令中国消费者对家庭清洁护理产品的需求增加。此外，由于家庭清洁护理产品成为中国消费者的日常必需品，在经济放缓时期，家庭清洁护理行业往往比其他行业更具弹性。根据弗若斯特沙利文报告，尽管新型冠状病毒疫情令2020年第一季度中国的消费产品零售销售总价值下跌19%，新型冠状病毒疫情对家庭清洁护理行业的负面影响较小，由于消费者改变家居日常生活及清洁习惯（包括更频繁洗手及衣服，以及定期为家居消毒），疫情反而令对家庭清洁护理产品的需求上升。下图载列2015年至2024年中国家庭清洁护理行业的历史及预期零售销售总价值及其于2015年、2019年及2024年在全球家庭清洁护理行业中的市场份额。
竞争优势
(i)拓展及升级产品种类，巩固市场领先地位；
(ii)进一步巩固蓝月亮的全渠道分销网络及增加产品渗透；
(iii)持续透过推广科学清洁知识赢取消费者的信任；
(iv)拓阔服务范围，提升消费者体验；
(v)加速数字化及生产网络升级，进一步提升营运效率；及
(vi)留聘及招聘优质僱员。
风险因素
(i)蓝月亮的成功依赖于蓝月亮品牌的价值、声誉及相关性；
(ii)蓝月亮未必能成功研发、推出及推广新品牌及产品、将品牌及产品组合多元化；
(iii)蓝月亮经营所在行业竞争激烈，倘蓝月亮无法有效竞争，蓝月亮的业务、财务状况、经营业绩及前景将受到重大不利影响；
(iv)蓝月亮面临与疫情、传染病及其他疾病爆发（包括新型冠状病毒爆发）有关的风险；
(v)与蓝月亮的产品或家庭清洁护理行业有关的任何质量问题均可能导致客户及销售流失，而倘有关问题与蓝月亮的产品有关，蓝月亮可能面临产品责任申索；及
(vi)蓝月亮在技术开发及投资方面的努力未必会产生预期成果。
风险声明
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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。
