内地家居护理品牌——朝云集团(06601)今日起招股，申购截止日期为03月02日下午16:00，申购价每股介乎7.8港元至9.2港元，每手500股，入场费（申购一手最低所需资金）为4646.35港元。
综合评价
朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理及个人护理平台，开发及制造各种家居护理、个人护理和宠物护理产品。朝云集团为立白集团分拆上市，按零售额计，在中国家居护理行业本土公司中位列第三并在中国家居护理行业的所有公司中排名第四，于2019年占市场份额6.3%。从招股书上看，朝云集团主要的营收来源是家居清洁、杀虫驱蚊等产品，收入具有周期性，夏秋季的业绩会比较好，公司前几年的营收增速较慢，净利润水平也比较大，不过毛利率对比同行业来说也是比较高的，且今年受益于新冠疫情，2020年的业绩有较大的增长，而近年来为了拓宽收入来源，进入了宠物护理产品市场，对公司未来业绩是一个保障。此次招股招股价介乎7.8港元至9.2港元，上市后公司的市值在104.0亿元 - 122.67亿元之间，对应的发行市盈率54.98倍，相较于港股的日化龙头蓝月亮来说不算贵，但是也说不上便宜。此次招股有绿鞋，没有基石投资者，保荐人中金和摩根士丹利保荐实力雄厚，综合来看，朝云集团的业绩表现其实不太好看，增速很慢，且收来源比较依赖家居清洁、杀虫驱蚊等产品，发行估值也不算太便宜，但是市场上目前没有可以对标的蚊香企业，具备稀缺性，有一定炒作价值，建议在考虑成本的情况下申购。
背景及业务
朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理及个人护理平台，开发及制造各种家居护理、个人护理和宠物护理产品。朝云集团通过遍布全国的全渠道销售网络分销朝云集团的产品。朝云集团的家居护理产品包括一系列广泛的杀虫驱蚊产品，例如盘香及电热蚊香液，以及若干家居清洁产品，例如消毒液、厨房清洁剂及洁厕剂。朝云集团的空气护理产品包括各种各样的空气清新剂。朝云集团的个人护理产品包括护肤产品、头发和身体护理产品、洗手液及花露水。朝云集团的宠物护理产品包括各种各样的宠物香波及除臭剂。根据灼识谘询的资料，朝云集团于2015年至2019年间过往五年每年，按零售额计，在中国家居护理行业本土公司中位列第三并在中国家居护理行业的所有公司中排名第四，于2019年占市场份额6.3%，并快速在个人护理和宠物护理的多个细分品类建立领导地位。致力于为中国家庭创造美好生活，朝云集团持续通过产品升级迭代为消费者提供高效、便捷、安全的产品。
朝云集团拥有垂直整合的业务模式，使朝云集团能够控制价值链中最关键的环节，包括研发、制造、营销、销售和分销。朝云集团建立了一个多品类产品组合，可大致分为家居护理分部、个人护理分部和宠物护理分部。朝云集团在番禺及安福基地生产若干产品，并将若干产品的生产流程外包予立白集团和其他第三方制造商。朝云集团通过遍布中国的全渠道销售网络分销产品，使朝云集团在目标市场拥有广泛的客户基础。于2020年9月30日，朝云集团的销售及分销网络主要组成如下：(i)超过1,200家分销商构成的线下网络在中国各地所覆盖的约620,000个销售点；(ii) 通过立白集团面向48名大客户（包括全国性及区域性大卖场、超市、百货商店和便利店（覆盖约11,000个销售点）的经营者）；及(iii)线上渠道，包括通过天猫等主要电商平台上的14家自营线上商店向消费者进行销售，及向线上第三方分销商网络进行销售。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：06601
开始招股日期：02月26日
申购截止日期：03月02日下午16:00
中签公布日期： 03月09日或之前
上市日期： 03月10日
每手股数：500
发售价：7.8港元至9.2港元
集资额：26亿至30.67亿港元
入场费：4646.35港元
保荐人：摩根士丹利亚洲及中国国际金融香港证券
集资用途
按照香港公开发售及国际发售每股发售股份的指示性发售价均为8.50港元(即指示性发售价范围的中位数)计算，经扣除应付的预计包销费用及预计发售开支后，假设超额配股权未获行使，则估计该公司将获得全球发售所得款项净额约26.64亿港元。
其中，约全球发售所得款项净额的20%将用于增强公司的研发能力，包括研发新产品、升级现有产品、开发新品牌及新品类;约20%将用于改善公司的销售和分销网络;约15%将用于市场营销活动以加强品牌建设和产品推广; 约10%将用于改善公司全球及国内供应链的效率和灵活性; 约10%将用于实施公司的数字化战略，加强信息技术基础设施，进一步开发用于供应链管理、消费者社区及自有平台营运及分销渠道管理的技术及数据驱动的业务中台以提高运营效率;约15%将用于上游和下游业务的战略性收购，以获得外部高质量、互补技术、品牌和业务;另外约10%将用于营运资金及其他一般公司用途。
财务报表
行业预览
中国日化行业涵盖家居护理、织物护理、个人护理及宠物护理等四个重要的民生日用品细分市场。在过去十年中，随着中国经济水平的提高带来的人均可支配收入的增长，人们对生活质量的要求越来越高，促进了消费升级和日化产品的品类细分化，并进一步激发了中国日化市场的潜在增长。中国日化行业零售额从2015年的人民币4,023亿元增长至2019年的人民币5,833亿元，对应复合年增长率9.7%，未来，基于2020年第二季度以来COVID-19在中国得到有效控制，该行业零售额预计将进一步增长至2024年的人民币8,873亿元，对应复合年增长率8.8%。
按零售额划分，2019年个人护理、织物护理、家居护理及宠物护理分别占中国日化行业的78.6%、12.3%、7.9%及1.2%。其中，中国的宠物护理、家居护理及个人护理市场是增长最快的三个细分板块，2019年至2024年间宠物护理、家居护理及个人护理市场零售额的复合年增长率预计将分别为17.8%、8.7%及8.9%。
中国日化市场的多元化、细分化和高端化是未来增长的三大主要方向。举例来说，2019年，在美国，家居护理的市场体量约为织物护理的1.3倍，而中国家居护理零售额仅是织物护理的63.7%，且从人均支出来看，2019年，美国家居护理产品的消费水平是中国的11倍，因此中国家居护理市场有巨大增长空间。
竞争优势
1.朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理及个人护理平台，开发及制造各种家居护理、个人护理和宠物护理产品。
2.拥有高效的研发体系和产品开发的良好往绩、引领中国家居护理行业升级迭代。
3.拥有多个家喻户晓的品牌和成熟的品牌孵化体系。
4.线上线下全渠道覆盖并深度下沉的全国性销售网络。
5.全面的数字化带来高效的运营管理。
6.高品质产品和高效的供应链体系。
7.具有多品牌运营能力、企业家精神和并购及整合能力的管理团队和强大的股东支持。
风险因素
1.朝云集团的业务高度依赖朝云集团的品牌优势及声誉，倘朝云集团未能保持并提升朝云集团的品牌及声誉，消费者对朝云集团产品的认可及信任可能会受到重大不利影响；
2.朝云集团经营所在行业竞争激烈，倘朝云集团无法与现有或新增竞争者有效竞争，朝云集团的销售、市场份额及盈利能力会有所下降；
3.朝云集团的业务面临消费者需求、喜好及消费模式变动；
4朝云集团未必能成功研发、推出及推广新品牌及产品、将品牌及产品组合多元化；
5.朝云集团的业务营运可能受季节性影响；及
6.朝云集团的品牌及产品可能遭第三方假冒、仿制及╱或侵权。
等
风险声明
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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。
