供应链金融科技SaaS企业——联易融科技-W(09959)今日起招股，申购截止日期为03月30日下午16:00，申购价每股介乎16.28港元至18.28港元，每手500股，入场费（申购一手最低所需资金）为9232.11港元。
综合评价
联易融是一家中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，于2020年在中国供应链金融科技解决方案提供商中排名第一，处理的供应链金融交易金额达人民币1,638亿元，市场份额为20.6%。从招股书上看，公司尚未取得盈利，但是收入增长和亏损下降的速度都比较快，且公司的体量较大，已服务340多家核心企业，其中包括25%以上的中国百强企业，并与超过200家金融机构合作。此次招股已与多家机构订立基石投资协议，按发售价认购总金额3.65亿美元可购得的若干发售股份数目。基石投资者包括BlackRock基金、富达国际、Janus Henderson基金 、安大略省教师、Sequoia基金及EDB Investments，在投资领域都具有一定的知名度。此次招股招股价为16.28港元至18.28港元，不算很贵，上市后公司的市值去到368.64亿至413.93亿港元之间，在主板属于偏大的市值，综合来看，联易融的基本面比较扎实,市场份占有率高，竞争力较强，而SaaS赛道也较为受到投资者欢迎，估值也不算太贵，联易融还是非常值得申购的，但是近期大盘行情较差，SaaS概念股正在集体回调当中，市场的情绪较差，联易融有一定的破发风险，建议在控制成本的情况下进行申购。
背景及业务
联易融是一家中国领先的供应链金融科技解决方案提供商。联易融的云原生解决方案可优化供应链交易的支付周期，实现供应链金融全工作流程的数字化。联易融为核心企业和金融机构客户提供高效可靠的供应链金融科技解决方案，并提升整个供应链金融生态系统中的透明度和连通性。根据灼识咨询数据，联易融于2020年在中国供应链金融科技解决方案提供商中排名第一，处理的供应链金融交易金额达人民币1,638亿元，市场份额为20.6%。
供应链金融科技解决方案市场有着巨大的机遇。通过以供应链中高资信的较大型企业（通常称为核心企业）为中心的解决方案，供应链金融帮助供应链上的企业以高效的方式改善营运资金状况和提高融资效率。越来越多的核心企业使用供应链金融作为其供应链体系内新的支付手段。根据灼识咨询数据，中国供应链金融的融资余额到2024年底预计将达人民币40.3万亿元，但需要全面的数字化转型来实现这一领域的增长潜力。灼识咨询预计核心企业及金融机构用于供应链金融科技解决方案的总支出将从2019年的人民币434亿元增长到2024年的人民币1,642亿元，复合年增长率为30.5%。
自2016年成立以来，联易融已服务340多家核心企业，其中包括25%以上的中国百强企业，并与超过200家金融机构合作。截至2020年12月31日，联易融在中国已累计帮助客户和合作伙伴处理逾人民币2,800亿元的供应链金融交易。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：09959
开始招股日期：03月25日
申购截止日期：03月30日下午16:00
中签公布日期： 04月08日或之前
上市日期： 04月09日
每手股数：500
发售价：16.28港元至18.28港元
集资额：73.72亿至82.77亿港元
入场费：9232.11港元
保荐人：高盛和中金
集资用途
假设发售价为每股发售股份 17.28港元且超额配股权未获行使，全球发售净筹约75.81亿港元，约35%将分配用于增强核心科技能力和基础研究与开发，约20%将分配用于扩大跨境业务，约15%将分配用于提升在销售及营销、业务发展及品牌建设等方面的能力，约20%预期将用于未来的战略性投资和收购机会，约10%预期将用于营运资金和其他一般公司用途。
财务报表
行业预览
供应链金融是一套融资和支付解决方案，旨在通过利用供应链大型企业（通常称为核心企业）的信用来优化支付周期并提高供应商和买方的营运资金效率。供应链资产包括多种类型，如应收账款、预付款项及存货等。由于供应链金融可以基于由核心企业的强大信用背书的供应链资产实现更早付款和更低融资成本，供应链金融已成为弥合供应链中各企业融资缺口的有效方法，尤其是对中小企业而言。通过供应链金融，供应链中的企业可改善其营运资金情况，核心企业也可相应提高运营效率和行业价值链的稳定性。同时，以核心企业为中心，通过整合各种交易及贸易活动的信息流，供应链金融亦令金融机构能够有效地管理风险，并为中小企业提供普惠融资。
近年来，在交易及贸易活动增长、融资渗透率提高以及有利的监管环境的推动下，中国供应链金融市场发展迅速。各种供应链交易和业务的增长促使供应链资产余额持续增长，根据灼识咨询数据，供应链资产余额从2015年的人民币55.1万亿元增加到2019年的人民币72.6万亿元，并预计到2024年将进一步增至人民币99.9万亿元。此外，供应链中各公司越来越多利用供应链资产来优化营运资金效率并取得融资。因此，根据灼识咨询数据，按融资余额计量，中国供应链金融市场规模从2015年的人民币15.0万亿元迅速增长至2019年的人民币23.0万亿元，复合年增长率为11.3%。随着强劲的增长势头持续，预计2024年中国供应链金融市场规模将达到人民币40.3万亿元，2019年至2024年的复合年增长率为11.8%。
竞争优势
1.蓬勃发展的供应链金融科技解决方案行业的领导者和先行者
2.专业打造端到端科技解决方案
3.高质量、多元化、忠诚的客户基础
4.可扩展、轻资本的商业模式和显著的经营杠杆
5.金融行业洞察力与科技专长紧密结合。
风险因素
1.若联易融无法持续创新或有效应对迅速发展的技术及市场动态，联易融的业务、财务状况、经营业绩及前景将会受到重大不利影响。
2.联易融在新兴及瞬息万变的行业中运营，其发展可能达不到联易融预期。这可能使联易融面临各种风险及不确定因素，并难以评估联易融的未来前景。
3.联易融经营若干主要产品的历史有限。联易融的历史业绩未必为联易融未来表现的指标。
4.联易融已产生且日后可能继续产生净亏损。
5.联易融依赖与客户及合作伙伴的合作以及联易融维持及发展客户群（包括核心企业及金融机构）的能力。若联易融的客户及合作伙伴选择利用其内部研发能力开发彼等自有供应链金融科技平台及解决方案或出于任何其他原因减少或不再使用联易融的科技解决方案，联易融的业务、财务状况、经营业绩及前景可能会受到重大不利影响。
6.联易融面临客户集中风险。
7.联易融进入国际市场可能面临风险及挑战。
8.联易融面临与适用于联易融业务的不断发展的法律及法规要求相关的不确定因素。若联易融未能遵守该等要求，或未能适应监管环境的发展，联易融的业务及前景可能会受到重大不利影响。
等
风险声明
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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。
