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【快易打新】康圣环球(09960)—中国领先的独立临床特检服务提供商

2021-06-29 15:15

康圣环球(09960)今日开始招股,公司是次发行2﹒26亿股,其中10%公开发售,每手500股,招股价范围为8﹒6元至9﹒78元,入场费4939﹒28元。

综合评价

康圣环球基因技术是中国的独立临床特检服务提供商,具有自主研发能力及与第三方合作研发能力。公司于血液检测细分领域占据最大市场份额,其他领域也占有较高市场份额。近三年公司收入稳中有增,但净利润下滑明显,主因是销售、营销、行政、研发开支增加及金融负债按公平值计入损益。预期未来独立检测机构将在医药卫生领域发挥更大作用,公司具有一定成长性,建议参与认购。

 

背景及业务

康圣环球基因技术是中国的独立临床特检服务提供商,拥有最大的特检组合,在服务清单上提供逾3,500种检验项目,包括约2,300种血液学检验项目。超过1,100种检验项目完全由内部开发,及约2,400种检验项目由第三方开发或从第三方授权引入。

根据资料,于2020年,按收入计,于中国独立血液学临床特检行业,集团占据最大42.3%的市场份额,同时在整体独立特检市场拥有领先地位,按收入计,占据第五大4.1%的市场份额。总部位于湖北省武汉,并于中国维持及营运7个专有实验室,包括位于武汉、北京、上海、成都乌鲁木齐及天津的实验室。

集团的检验服务包括:临床检验服务,为医院或透过其向个别病人提供全面的检验服务;及研发项目检测服务及其他,为合约研究机构、临床试验赞助商、制药公司及研究机构提供检测服务。

集团主要在血液学、遗传病及罕见病、传染病、肿瘤、神经学及妇科相关疾病六个主要专科领域为医院以及其病人提供临床检验服务。客户群包括医院、合约研究机构、制药公司等。

 

发行概况

市场:香港主板

股票代码:09960

招股日期:2021年6月29日至2021年7月6日

中签公布日期:2021年7月15日或之前

上市日期:2021年7月16日

每手股数:500股

发售价:8.6港元至9.78港元

集资额:22.1亿港元

入场费:4,939.27港元

保荐人:高盛(亚洲)有限责任公司、中国国际金融香港证券有限公司、瑞士信贷(香港)有限公司

 

发售股数

发售股份数目:2.26亿股

香港发售股份数目:2,264万股(10%)

国际发售股份数目:2.04亿股(90%)

 

集资用途

倘以发售价中位数 9.19 元计,售股所得款项净额约为 19.31 亿港元,主要供作:

  • * 6.76 亿元 (35.0%) 用作进行营销及推广活动及扩大在中国的销售及营销团队;
  • * 3.86 亿元 (20.0%) 用作特检服务线的研发;
  • * 2.90 亿元 (15.0%) 用作新特检服务线的开发及商业化;
  • * 9,660 万元 (5.0%) 用作收购技术或检测相关公司;
  • * 1.93 亿元 (10.0%) 用作加强检测能力;
  • * 9,660 万元 (5.0%) 用作海外扩张;及
  • * 余额1.93 亿元 (10.0%) 供作一般营运资金。

财务报表

 



行业概览

中国医疗支出由2015年约人民币40,975亿元增加至2019年的人民币65,196亿元,复合年增长率为12.3%,且预计将进一步增加至2024年的人民币106,204亿元,复合年增长率为10.3%,并预计将增加至2030年的人民币176,157亿元,自2024年至2030年的复合年增长率为8.8%。于2019年,按医疗支出总额计算,中国在全球排名第二。

临床检验指在配备综合检验医学及仪器的合资格实验室进行的一组医疗检验。ICL指提供临床检验服务的第三方医疗机构。截至2020年底,中国有1,800个以上ICL,而美国有约6,800个ICL。于2020年,中国每名患者的临床检验支出为人民币102.4元,而美国的相同支出为人民币675.8元。中国ICL市场由2016年的人民币11,739.2百万元快速扩大至2020年的人民币30,694.9百万元,复合年增长率为27.2%,且预计将进一步增加至2025年的人民币47,946.1百万元,复合年增长率为9.3%。

与常规检测相比,特检一般需要更先进的技术及设备,并由具备高技能的实验室专业人士执行。特检日益获得更多指南及专家共识的推荐用于各种疾病治疗。中国ICL特检市场由2016年的人民币4,900.6百万元增加至2020年的人民币20,057.6百万元,自2016年至2020年的复合年增长率为42.2%,且预计自2020年至2025年将按复合年增长率6.8%进一步增加至2025年的人民币27,860.1百万元。

中国ICL检测市场按专科领域划分主要包括六个分部:(i)血液学检测;(ii)遗传病及罕见病检测;(iii)传染病检测;(iv)肿瘤检测;(v)神经学检测;及(vi)妇科相关检测。。于2020年,血液学检测占特检市场(不包括COVID-19检测)的12.1%、神经学检测占2.1%,传染病检测占10.9%,遗传病及罕见病检测占6.8%,肿瘤检测占40.1%及妇科相关检测占24.9%。

 

竞争优势

      • 中国领先的独立临床特检服务提供商;
      • 具有良好往绩记录的可扩展业务模式;
      • 由经验丰富的团队通过业内先进的技术平台提供全面的特检组合;
      • 强大的专有研发及业务开发能力推动持续增值创新;
      • 一体化全国销售及物流网络;
      • 深受股东支持的经验丰富及远见卓识的管理团队。

风险因素

      • 倘若集团的独立特检服务或任何未来的服务不能获得或维持显著的商业市场接受程度,可能会对集团的业务及经营业绩产生不利影响;
      • 集团在受严格监管的行业开展业务。集团可能因中国对特检服务行业监管的不确定性及变化而受到不利影响,而缺少任何与集团的业务相关的必要批准、许可证、注册或备案均可能对集团的业务、经营业绩及前景产生重大不利影响;
      • 倘若集团无法获得或延迟获得所需的监管批准,集团可能无法迅速或甚至根本无法将集团的新服务商业化,集团产生收入的能力将受到重大损害;
      • 集团可能无法及时或甚至根本无法扩大集团的业务线以创新检测服务产品或开发及商业化集团的新血液检测服务,这可能会损害集团的增长机会及前景;
      • 集团的COVID-19相关检测服务所得收入未必会持续;
      • 倘集团未能紧跟行业及技术发展,或未能及时以具成本效益的方式将技术转化为临床领域,集团可能无法有效竞争,且集团的业务及前景可能受损;
      • 倘集团无法维持或进一步发展与医院及医生的合作,集团的经营业绩及前景可能受到不利影响。

    风险声明

1、本报告及所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用,仅代表作者个人观点,不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请。国都香港不一定采取任何行动,确保本报告涉及的证券适合所有投资者。

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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市(招股)公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利,可能会招致损失,证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。