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【快易打新】理想汽车(02015)—中国新能源汽车制造商

2021-08-03 14:21

 

综合评价

理想汽车(NASDAQ:LI)在美国上市一年后,在香港以双重主要上市方式登陆港股。3家电动车中概股去年表现亮丽,但今年走势波动,理想汽车年初至今股价累跌5%,小鹏汽车同期累跌13%,蔚来汽车则累跌18%。蔚来的电动车定位于高端市场,单车平均售价比特斯拉(美:TSLA)还高,如车主购买一个年付费套餐,蔚来会承诺为车主解决维修、保养、充换电、道路救援、保险等。理想汽车目前主要销售单一款车款「理想ONE」,该车型并非使用纯电动技术,而是使用「增程序电驱动技术」技术,将燃油转为电力输出。理想ONE属6座SUV,主力定位为家庭汽车。至今年上半年,理想汽车年内交付30154辆理想ONE,按年增2.17倍。建议投资者谨慎申购。

 

背景及业务

理想汽车是中国新能源汽车制造商,设计、研发、制造和销售豪华智能电动汽车。通过产品及技术,为家庭提供安全及便捷的产品及服务。在中国,是成功实现增程序电动汽车商业化的先锋。首款及目前唯一一款商业化的增程序电动汽车车型-理想ONE是一款六座中大型豪华电动SUV(运动型多用途汽车),配备了增程系统及先进的智能汽车解决方案。于2019年11月开始量产理想ONE,并于2021年5月25日推出2021款理想ONE。截至2021年7月31日,已交付逾72,000辆理想ONE。根据灼识咨询报告,按销量统计,理想ONE于2020年被评为中国最畅销的新能源SUV车型,占市场份额9.7%;同时于中国新能源汽车市场排名第六,占市场份额2.8%;理想汽车于中国新能源汽车品牌排名第十一。

 

发行概况

市场:香港

股票代码:2015       

申购开始日期:8月3日 12:00

申购截止日期:8月5日 16:00

中签公布日期:8月11日或之前

上市日期:2021年8月12日

每手股数:100股

发售价:150港元

集资额:147亿元

入场费:15151.16港元

保荐人:高盛,中金

 

发售股数

发售股份数目:1亿股

香港发售股份数目:1000万股(10%)

国际发售股份数目:9000万股(90%)

 

集资用途

以发售价150元计算,预计全球发售集资所得净额为147亿港元并拟将资金用作以下用途:

l   所得款项净额的20%(或约29亿港元)将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金

l   所得款项净额的15%(或约22亿港元)将为研发智能汽车及自动驾驶技术提供资金

l   所得款项净额的10%(或约15亿港元)将于未来12至30个月为研发未来增程序电动汽车车型提供资金

l   所得款项净额的45%(或约66亿港元)将为未来12至36个月扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金

l   所得款项净额的10%(或约15亿港元)于未来12个月用作营运资金及其他一般公司用途,以支持业务营运及增长

 

财务报表

 

行业概览

自2009年起,按销量计,中国一直是全球最大的乘用车市场。在经济增长和城市化迅速加快的推动下,中国的乘用车销量于2020年达到20.8百万辆。然而,根据灼识咨询报告,2020年中国私家车保有量渗透率仅为20.0%,而2020年美国的保有量为59.2%。由于新冠病毒疫情爆发,中国乘用车市场于2020年上半年大幅萎缩。受益于中国政府推出的各项有效措施,乘用车销量于2020年下半年有所回升。总体而言,2019年至2020年,中国乘用车销量下降6.3%。根据灼识咨询报告,2020年至2025年,中国乘用车销量预期将以年复合增长率4.0%增长,高于同期世界乘用车市场3.3%的预期年复合增长率。

 

竞争优势

  • l   卓越及引领潮流的产品能力

    l   自研的增程序电动汽车及纯电动汽车技术

    l   智能汽车解决方案带来卓越的用户体验

    l   销售及营销的高效性

    l   有效的质量控制能力

    l   融合来自汽车、智能设备和互联网行业的专家

 

风险因素

  • l   作为行业新进入者,经营历史有限,面临着巨大挑战

    l   开发、制造及按时大规模交付高质量且吸引用户的汽车的能力尚未得到验证,且仍在不断发展之中

    l   目前依赖单一车型带来收入,在可预见的未来,带来收入的车型数量有限

    l   面临与增程序电动汽车有关的风险

    l   过去有净亏损并且经营活动的净现金流为负的记录,且尚未实现盈利而这种情况在未来可能还会持续

    l   车辆的性能可能不符合用户预期,且可能存在缺陷

    l   在竞争激烈的中国汽车市场,可能无法取得成功

风险声明

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