【快易打新】经纬天地(02477)——中国电信网络支持以及信息及通信技术(ICT)集成服务供货商及软件开发商

综合评价

经纬天地为中国电信网络支持以及信息及通信技术(ICT)集成服务供货商及软件开发商。该公司于2003年开展业务时主要从事开发电信网络性能分析软件，其后将业务范围扩展至提供电信网络支持服务及ICT集成服务。于往绩记录期间，该公司从事提供(i)电信网络支持服务，包括无线电信网络优化服务以及电信网络基础设施维护及工程服务；(ii) ICT集成服务；及(iii)电信网络相关软件开发服务。于2022年，该公司来自无线电信网络优化服务、电信网络基础设施维护及工程服务、ICT集成服务以及电信网络相关软件开发服务的收益分别占同年中国相关行业市场份额（按收益计）约0.8%、0.01%、0.03%及2.5%。综合来看，作为一间全方位电信网络支持及ICT集成服务供货商，该公司2021至2022财年收入有所增长，但利润下降，且风险因素较多，建议投资者认清风险，谨慎投资。

背景及业务

经纬天地的业务可分为以下业务线：(I) 电信网络支持服务。该公司的电信网络支持服务包括：(i) 与该公司的电信网络基础设施维护服务相比，无线电信网络优化服务以解决方案为导向，主要包括：(a) 常规电信网络优化服务，包括测试、检测及提供及实施与通信网络问题相关的解决方案，旨在改善电信网络的连接性、质量、覆盖范围及最终用户体验等。例如，该公司为电信运营商提供整体测试、用户投诉分析及电信网络干扰筛查服务；及(b) 特定电信网络优化服务，旨在通过提供及实施针对客户需求量身定制的优化解决方案而解决特定网络问题或达成特定网络改进目标。例如，该公司在中国主要城市、高速公路及高速铁路线提供5G移动网络数据及感知测试及分析；及(ii) 电信网络基础设施维护及工程服务，主要包括：(a) 涉及检查、维护及维修基站及相关设备的维护服务。例如，该公司对多个城市的电信网络基站、电信机房辅助设备及主要光纤管道进行维护；及(b) 电信网络基础设施建设工程服务。例如，该公司参与了地面电信网络基础设施、外部电源接入、电信机房等的建设。(II) ICT集成服务。该公司的ICT集成服务主要涉及：(i)定制客户的计算机系统设计以便为客户提供业务特定系统，并在客户预算范围内挑选设备、硬件及软件；(ii)采购设备、硬件及软件并委聘第三方分包商；(iii)根据集成计划安排及组装设备、硬件、软件及其他设备以形成相互连接的功能性系统以及确保两者的兼容性并进行其他辅助工作，从而配合客户特定需求打造量身定制的系统；及(iv)为客户提供集成系统运作及管理建议等后续服务。例如，该公司定制设计并集成一个支持客户的电子商务业务的电子商务管理平台，其主要功能是实现客户及其对手方与电子商务及物流企业之间的标准化信息交换。(III) 电信网络相关软件开发。该公司亦从事电信网络相关软件销售及开发工作，包括(i)销售该公司为测试、评估、分析、维护及优化电信网络性能而开发的软件；及(ii)为客户开发定制软件，配合其对电信网络性能监控及优化等特定需求开发定制软件。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：2477

招股日期：2023年12月28日至2023年1月8日

中签公布日期：2023年1月11日或之前

上市日期：2023年1月12日

发售价：1-1.3港元

每手股数：4000股

入场费：5,252.44港元

保荐人：铠盛资本、艾德金融

发售股数

发售股份数目：125,000,000股

香港发售股份数目：12,500,000股（10%）

国际发售股份数目：112,500,000股（90%）

所得款项用途

假设发售价为每股发售股份1.15港元（即指示性发售价范围每股发售股份1.00港元至每股发售股份1.30港元的中位数），该公司将收取所得款项总额约143.8百万港元。经扣除本公司就股份发售应付的包销佣金及其他估计开支并假设超额配股权不获行使，股份发售所得款项净额估计约为81.6百万港元。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：

• 约28.0%或22.9百万港元，为未来ICT集成项目提供资金满足初始资金需求；
• 约25.7%或21.0百万港元，开展新研发项目；
• 约14.7%或12.0百万港元，壮大项目管理团队以配合预期扩充计划及业务增长；
• 约4.0%或3.3百万港元，为销售及营销工作提供所需资金以扩大人手及营销活动；
• 约17.6%或14.3百万港元，偿还部分银行借款；
• 约10.0%或8.1百万港元，一般营运资金。

财务报表

(截至12月31日止年度)

                   单位：人民币千元

行业概览

电信网络服务业属综合性快速成长行业，为电信营运商网络不同建设的前、中、后阶段提供不同技术支持，其主要服务可分为：(1)无线电信网络优化服务；及(2)电信网络基础设施维护及工程服务。无线电信网络优化服务指提供优化服务以通过各种硬件或软件技术提升电信网络性能以及确保电信营运商及终端用户可享稳定、可靠及高效的电信网络。电信网络基础设施维护服务指为保持电信网络高效运行而提供的服务，当中通常涉及基站紧急恢复及电信网络性能监控，而电信网络基础设施工程服务则涉及基站实际落实启用及相关电信网络设备安装。随着电信网络用户对优质移动网络质量的需求与日俱增，电信营运商在提升电信网络速度及稳定性方面投入巨资，其市场规模（按提供无线电信网络优化服务所产生收益计）由2018年的人民币91亿元扩大至2022年的人民币122亿元，复合年增长率为7.4%。按照「十三五」规划要求，中国政府颁布一系列社会及经济发展措施，中国已加快电信网络产业建设，鼓励5G互联网商业化，电信营运商已不断扩大电信网络覆盖范围，提升电信网络服务质量，保持稳定持续的电信网络优化服务投入。无线电信网络优化服务未来增速预料将较往年放缓，主要归因于技术进步导致服务日益结构化，估计电信营运商将就其有关文件维持稳定预算。预计于2027年，市场规模（按收益计）将进一步扩大至人民币155亿元，即2022年至2027年的复合年增长率为4.9%。

竞争优势

• 该公司是一间全方位电信网络支持及ICT集成服务供货商；
• 该公司与客户（包括不少知名国有、上市及私营企业）保持关系；
• 该公司凭借研发能力贴心满足客户需求及适应瞬息万变的行业格局；及
• 本集团员工队伍由经验丰富的管理团队带领。

风险因素

• 该公司无力管理已进行项目╱工程相关重大初始项目成本于可收回╱已收回之前面临的现金流错配问题，可能会损害该公司的财务状况并造成流动性或无力偿债风险；
• 该公司可能不时录得经营现金流出净额；
• 该公司或会因无法控制的因素而未能及时或根本无法就合约资产开票及收取结账；
• 该公司可能无法成功对该公司的合约资产开立账单及收回贸易应收款项，因此，该公司可能会产生贸易应收款项及合约资产的亏损，并对该公司的财务状况，尤其是该公司的流动资金，造成重大不利影响；
• 该公司的收益主要来自非经常性项目、服务及采购订单，无法保证客户将向该公司提供新业务或该公司将获得新合约或新采购订单；
• 该公司绝大部分收益来自主要客户，流失任何主要客户均可能对该公司的业务及财务状况造成重大不利影响；
• 该公司依赖主要供货商供应必要的设备、硬件及软件以提供服务，任何供应短缺或延迟均可能对该公司的业务及经营业绩产生重大影响；
• 该公司向供货商采购电信及电子设备以提供服务，倘该等电信及电子设备、硬件或软件的供应链受到干扰，则该公司的业务可能会受到不利影响；及
• 该公司依赖第三方分包商提供若干技术服务及劳动服务，该公司可能无法完全控制其表现及工作质量。

风险声明

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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。