【快易打新】乐思集团(02540)——中国的移动广告服务供货商

综合评价

乐思集团是中国的移动广告服务供货商，主要向客户提供全面的移动广告服务，以在该公司媒体伙伴营运的媒体平台营销其品牌、产品及╱或服务。按二零二二年总账单计算，该公司于中国移动广告行业拥有约0.1%的市场份额。该公司的服务包括移动营销规划、流量获取、广告素材制作、广告投放、广告优化、广告活动管理及广告分发。该公司拟优化移动广告的宣传效果及尽量增加其对目标移动用户的曝光率，以达成客户的营销目标及提高其投资回报率。该公司能够向客户提供全面的移动广告解决方案服务以及一项或多项此类服务，例如广告素材制作、广告优化及广告分发，以满足不同的需求。自二零一五年起，经过历年营运，该公司已于移动广告行业累积丰富经验及为中国不同行业客户提供服务。该公司在移动广告行业的发展初期，主要向客户提供广告分发服务。之后，该公司扩展更多服务，例如以视频格式制作移动广告及新增广告优化服务作为独立服务，并针对客户的需要发展成移动广告解决方案服务。于往绩期间，该公司的客户包括中国快速增长的科技公司、成熟的社交网络软件开发商、顶尖的内容应用程序开发商及在认可证券交易所上市的公司的成员公司。截至二零二三年九月三十日止九个月，该公司服务150名来自各行各业的客户，涵盖中国科技及互联网服务、金融服务及游戏行业。综合来看，该公司与在中国营运领先的媒体平台的顶级媒体伙伴建立关系，且近年收入及利润都有显着增长，但该行业竞争激烈且风险因素较多，建议投资者理性谨慎投资。

背景及业务

乐思集团致力与知名媒体伙伴发展及建立稳固的业务关系，确保可顺利及稳定地供应广告空间以供该公司投放移动广告。于二零二三年九月三十日，该公司已与6名媒体发布商建立业务关系，彼等均为中国著名科技公司，该公司可在该等媒体发布商营运的超过30个媒体平台直接分发移动广告。该等媒体平台包括领先的短视频平台、搜索引擎平台、新闻及信息内容平台、移动浏览器、应用程序商店及社交媒体平台。凭借广泛的广告分发网络，该公司可向兴趣各异的广大移动用户投放移动广告。该公司的客户包括直接广告商及代表其各自的广告商的广告代理。广告商为价值链的发起人，彼等需要广告解决方案以宣传其产品及服务。该公司的媒体伙伴（即供货商）主要包括(i)需要通过在其媒体平台提供广告空间来变现用户流量的媒体发布商，即媒体平台营运商；及(ii)其他媒体发布商的媒体代理。移动用户为移动广告的最终消费者及接收者。该公司透过媒体伙伴提供或分发移动广告内容予移动用户。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：2540

招股日期：2024年2月29日至2024年3月4日

中签公布尔日期：2024年3月7日或之前

上市日期：2024年3月8日

发售价：1.1-1.5港元

每手股数：2500股

入场费：3,787.82港元

保荐人：华升资本

发售股数

发售股份数目：125,000,000股

香港发售股份数目：12,500,000股（10%）

国际发售股份数目：112,500,000股（90%）

所得款项用途

该公司估计该公司将自全球发售获得所得款项净额约108.6百万港元（相当于约人民币100.1百万元），已扣除该公司就全球发售应付的包销佣金及其他估计开支，当中假设超额配股权未获行使，并假设初步发售价为每股1.30港元，即发售价范围的中位数。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：

• 约43.4百万港元，即估计所得款项净额约40.0%，将用于扩充该公司在中国的移动广告业务；
• 约21.7百万港元，即估计所得款项净额约20.0%，将用于扩大短视频制作能力；
• 约21.7百万港元，即估计所得款项净额约20.0%，将用于优化及升级自家开发平台的功能；
• 约10.9百万港元，即估计所得款项净额约10.0%，将用于寻求与具规模公司的业务合作及并购机会；及
• 约10.9百万港元，即估计所得款项净额约10.0%，将用于一般营运资金。

财务报表

(截至12月31日止年度)

                   单位：人民币千元

行业概览

移动广告在在线广告行业具有庞大的领先优势。根据艾瑞咨询报告，按广告整体总账单计，中国移动广告行业的市场规模由二零一八年的约人民币3,660亿元增加至二零二二年的约人民币8,950亿元，复合年增长率约为25.0%，预期二零二七年将达至约人民币14,070亿元。因应移动设备的普及和用户的跨媒体平台转移模式，移动广告占在线广告的比例逐渐增加。二零二二年，移动广告行业占中国在线广告行业约88.9%，预期于二零二七年将达至约87.8%。广告库存指媒体发布商在媒体平台上提供的可用广告空间。每名媒体发布商均就其各媒体平台设有相关广告库存定价和投标机制，该机制并非完全透明。媒体发布商通常控制广告空间的投标过程，彼等可能会对广告空间的使用设下限制。广告商一般会相互竞争，在拥有优质内容及庞大用户基础的媒体平台竞投高质广告空间，以获得最大的曝光率。媒体平台上的广告空间价格各不相同。经营内容优质及用户基础庞大的各种媒体平台的顶级媒体发布商，通常对广告商有更大的议价能力。在过去数年，中国移动广告行业经历了快速扩张。由于广告商有强烈的广告需求，而高质广告空间有限，因此顶级媒体发布商所拥有的广告空间的价格出现增长。预计移动广告行业将获得温和增长，而定价及投标机制亦将变得稳定及成熟，因此，广告空间的价格增长将放缓或保持相对稳定。移动广告服务供货商将购买广告空间的任何价格增幅转嫁给广告商或全部由广告商承担乃常见的市场惯例。

竞争优势

• 与在中国营运领先的媒体平台的顶级媒体伙伴建立关系
• 在内部内容制作团队的支持下能够提供度身订造及全面的广告解决方案
• 与具有不同规模及广告需求的客户建立业务关系
• 自二零一五年开展运营以来，一直聘有一支尽忠职守的稳定管理团队，对推动该公司的业务增长至关重要

风险因素

• 于往绩期间各年度╱期间，该公司倚赖五大供货商（特别是阿里巴巴集团、供货商A及供货商C）购买广告空间以投放移动广告
• 该公司可能无法保留、深化或扩大与现有或新媒体伙伴的关系，这对该公司的业务营运及未来发展至关重要
• 该公司广告分发服务的回报可能会减少
• 该公司的媒体伙伴提供的返点减少可能对该公司的业务及经营业绩产生不利影响
• 倘媒体伙伴直接与广告商交易，该公司可能面临脱媒风险
• 该公司就广告空间的竞投价格提供有效建议的能力可能会影响广告投放结果及客户移动广告的成效
• 该公司于截至二零二零年及二零二一年十二月三十一日止年度及截至二零二三年九月三十日止九个月各年度╱期间自五大客户产生过半数收益
• 移动广告行业的竞争分散且激烈
• 该公司在适应移动广告行业技术发展方面可能面临若干风险
• 该公司可能于收取贸易应收款项时面临若干风险，倘未能收取应收客户款项，则可能会对该公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响
• 在安排广告空间竞标之前，该公司可能向供货商作出预付款项，这可能导致该公司需要大量现金以为该公司的服务提供资金以及使本集团承受信贷及流动资金风险以及出现营运资金不足，因为就向媒体伙伴购买广告空间预付款项与收到客户付款之间存在时间错配，且该公司可能无法及时向媒体伙伴收回预付款项

风险声明

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