【快易打新】泓基集团(02535)——香港钢结构工程承造商

综合评价

泓基集团为一间香港钢结构工程承造商，专注于为香港建造项目供应、制造及安装结构钢。该公司成立于1999年，自此以分包商身份承接钢结构工程。该公司在中国东莞拥有两项生产设施，并拥有根据客户规格加工及制造结构钢的内部能力。目前该公司所有结构钢产能均用于满足自身项目需求。根据行业报告，按2022年收益计，本集团在香港钢结构工程行业排名第三，于2022年的市场份额约为3.4%。钢结构工程指钢结构的制作及成型，通常在建筑及基建的初始建设阶段作为支柱。本质上，钢结构工程包括用铆接、螺栓连接或焊接在一起的柱及梁。钢结构工程供货商按照建筑图纸及设计中规定的规格供应、切割、弯曲、焊接及组装钢框架、桁架及其他构件。综合来看，该公司在香港钢结构工程行业拥有良好的业绩纪录且实行严格的质量监控体系，但该行业依赖性较高，且有一定风险，建议投资者理性投资。

背景及业务

泓基集团主要专注于在项目开展中扮演项目管理及监督的角色，并委聘分包商在该公司的监督下进行大部分建筑地盘工程。该公司在项目中的主要职责通常包括(i)安排地盘准备及前期工程；(ii)委聘及监督分包商；(iii)与客户保持定期沟通；(iv)监督建筑地盘工程的实施；(v)进行地盘安全监督及质量监控；及(vi)制定详细的工作时间表及工作分配计划。于2020财年、2021财年、2022财年及截至2023年9月30日止九个月，该公司就建筑地盘工程产生分包费用分别约71.0百万港元、48.9百万港元、91.6百万港元及57.2百万港元，分别占采购总额约29.3%、32.9%、39.8%及34.9%。于业绩纪录期，该公司主要在香港从事公营界别项目。该公司的公营界别项目主要涉及基建及公共设施以及公共住宅发展项目。公营界别项目的客户一般为不同香港政府部门、机构及法定机构所委聘的总承造商。该公司亦有参与少量香港私营界别项目。该公司的私营界别项目主要涉及私人商业、住宅及工业发展项目。私营界别项目的项目拥有人一般为物业发展商，而该公司的客户为该等项目的总承造商。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：2535

招股日期：2024年2月29日至2024年3月4日

中签公布尔日期：2024年3月7日或之前

上市日期：2024年3月8日

发售价：0.25-0.27港元

每手股数：10000股

入场费：2,727.22港元

保荐人：均富融资

发售股数

发售股份数目：500,000,000股

香港发售股份数目：50,000,000股（10%）

国际发售股份数目：450,000,000股（90%）

所得款项用途

按发售价每股发售股份0.26港元（即指示性发售价范围每股发售股份0.25港元至0.27港元的中位数），估计该公司自股份发售将收取的所得款项净额（假设超额配股权未获行使）约为96.0百万港元（经扣除股份发售相关开支）。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：

• 约59.0百万港元，即估计所得款项净额约61.5%，将用于为该公司项目的前期成本提供资金；
• 约35.0百万港元，即估计所得款项净额约36.4%，将用于在中国东莞市内或邻近地区收购一幅地块，并建立一个新生产设施；及
• 约2.0百万港元，即估计所得款项净额约2.1%，将用于透过招聘三名项目经理及一名工程师进一步扩大及加强人力。

财务报表

(截至12月31日止年度)

                   单位：千港元

行业概览

钢结构工程是建筑行业的一个组成部分，由于材料的坚固性、抗震力及适应性，钢结构工程被整合至建筑项目中。由于2018年港珠澳大桥、广深港高铁（香港段）等大型基础设施项目相继完工，2019年及2020年香港土木建筑行业短暂低迷，导致钢结构工程减少。2019年至2020年香港钢结构工程市场规模减缩主要归因于COVID-19爆发，导致香港当时正在进行的建筑项目进度延迟及新建筑项目延期动工。随着COVID-19疫情逐渐得到控制，钢结构工程的市场规模于2022年复苏。整体而言，钢结构工程市场规模由2018年的9,411.0百万港元增至2022年的9,913.6百万港元，复合年增长率为1.3%。随着东涌新市镇扩展（于2018年动工并预计于2030年竣工）、三跑道系统发展（于2016年动工及预计于2024年竣工）、中环海滨活动空间发展项目第三期（于2022年动工及预计于2027年竣工）、铜锣湾加路连山道商业计划（于2022年动工及预计于2026年竣工）、古洞北新发展区（于2019年动工及预计于2026年竣工）及元朗南新发展区（于2022年动工及预计于2038年竣工）等项目在未来数年陆续开展及启动，将会产生兴建桥梁、体育场馆、商业楼宇、其他社会康体设施及住宅楼宇的需求，从而推动香港钢结构工程的需求。于2023年至2027年，预计香港钢结构工程市场规模将以4.8%的复合年增长率增长。

竞争优势

• 该公司为客户提供钢结构工程相关订制解决方案；
• 该公司在香港钢结构工程行业拥有良好的业绩纪录；
• 该公司的管理团队经验丰富且专心致志；及
• 该公司实行严格的质量监控体系。

风险因素

• 于业绩纪录期该公司的大部分收益来自主要客户授予的项目，及来自主要客户的项目数量的任何重大减少可能对该公司的财务表现造成重大不利影响；
• 香港的公营及私营界别项目减少或终止可能对该公司的收益及经营业绩产生不利影响；
• 概不保证客户向该公司提供新业务；及
• 该公司的项目可能无法按原项目时间表或预算进行，这可能导致收益确认延迟，从而对现金流量、财务表现及经营业绩造成不利影响。

风险声明

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