【快易打新】连连数字(02598)——中国的数字支付解决方案提供商

综合评价

连连数字是中国的数字支付解决方案提供商，具备服务世界各地客户的全球支付能力。该公司提供数字支付服务及增值服务，以赋能全球贸易活动，提高资金与信息的流动效率。该公司的客户主要是商业客户，包括中小商户及企业。在全球，该公司帮助商户客户将销售商品及提供服务取得的资金转回境内，并通过该公司在由全球商业银行背书的账户下分配给客户的虚拟账户，实现快捷、可靠的支付。在中国，该公司主要作为支付服务提供商，通过为企业客户提供数字化平台，整合终端买家在购买商品时发起的各种在线及线下支付方式的支付信息，帮助企业客户简化其收款流程并降低运营成本。该公司的服务最终促进了支付流程的完成。作为全球电商的关键支柱之一，资金流数字化在实现商业活动现代化方面扮演了重要角色，缩短资金到账时间的同时，可以提升透明度以及降低支付流程的成本。自2011年取得该公司首张支付牌照以来，连连致力于构建全球性的支付网络，通过数字化转型，帮助世界各地的当地商家接入全球市场，提升交易及运营效率。该公司独有的技术实力奠定了该公司在中国及全球范围内构建支付能力的基础。综合来看，该公司作为中国数字支付解决方案市场以及全球贸易数字化的领导者，拥有基于全球牌照布局与监管合规框架的全球业务；近年收入及毛利有所增长，但年度亏损扩大，且行业风险因素较多，建议投资者谨慎理性投资。

背景及业务

根据弗若斯特沙利文的数据，连连数字是中国率先在全球范围内提供广泛支付解决方案的数字科技公司之一。作为一家非银行支付机构，该公司的综合数字支付解决方案包括向商户（主要通过电商平台与终端买家开展零售业务的商家）及企业（直接向公司及机构等终端买家销售商品或提供服务的商家）提供数字支付服务及增值服务按功能分类，该公司的数字支付服务主要包括收款、付款、收单、汇兑、虚拟银行卡及聚合支付。增值服务多数与支付相关，包括商业服务及技术服务，其中，商业服务包括数字化营销、运营支持及引流服务；技术服务包括账户及电子货币包以及软件开发服务。通过为中国及全球的商户及企业制定和提供全方位解决方案，该公司深入涉足多个不同行业的全球贸易活动。截至2022年12月31日，该公司为全球各行业（包括电商、服务业及制造业）累计超过1.8百万家商户及企业提供服务。2022年，该公司的数字支付服务总支付额（「TPV」）达到人民币11,530亿元。截至2023年9月30日，该公司服务的商户及企业数量累计增至约3.2百万家，截至2023年9月30日止九个月的TPV为人民币13,120亿元。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：2598

招股日期：2024年3月20日至2024年3月22日

中签公布尔日期：2024年3月27日或之前

上市日期：2024年3月28日

发售价：10.21-10.95港元

每手股数：500股

入场费：5,530.22港元

保荐人：中金、摩根大通

发售股数

发售股份数目：55,920,000股

香港发售股份数目：5,592,000股（10%）

国际发售股份数目：50,328,000股（90%）

所得款项用途

该公司估计，经扣除该公司就全球发售应付的包销佣金、费用及估计开支后，假设超额配股权及发售量调整选择权未获行使，及假设发售价为每股发售股份10.58港元（即指示性发售价范围的中位数），产生所得款项总额591.6百万港元及上市开支106.6百万港元，该公司将收到的全球发售所得款项净额约为485.0百万港元。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：

• 约60.0%或约291.0百万港元将在未来五年内用于提高该公司的技术能力；
• 约30.0%或约145.5百万港元将于未来五年内用于扩大该公司的全球业务运营；
• 约5.0%或约24.3百万港元将于未来五年内用于未来的战略投资及收购，以丰富该公司的服务及产品，提高该公司的技术能力，并加强该公司的国际业务；及
• 约5.0%或约24.3百万港元预计将用于一般公司用途及营运资金需求。

财务报表

(截至12月31日止年度)

                   单位：人民币千元

行业概览

数字支付解决方案包括为商户和企业提供的数字支付服务和增值服务。数字支付服务是指由非银行支付服务提供商提供的网络支付服务，使商户和企业能够通过互联网或移动互联网接收或分发资金。由于银行为商户及企业提供服务高度依赖实体网点，因此银行并不被视为数字支付服务提供商。例如，银行一般会要求其客户现场提交申请材料以及提交原始文件。增值服务与支付服务相集成，可以通过一体化数字平台获取。这些服务可以帮助商户及企业在销售、营销、交易及内部运营等方面实现业务数字化。依据客户的业务性质，数字支付解决方案也可以分为跨境数字支付解决方案和境内数字支付解决方案。鉴于商户和企业的业务对数字支付的需求不断增加，中国数字支付服务市场的TPV从2018年的人民币99.6万亿元增至2022年的人民币181.2万亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为16.1%。展望未来，预计中国数字支付服务市场的TPV将在2027年增至人民币353.6万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为14.3%。

竞争优势

• 中国数字支付解决方案市场以及全球贸易数字化的领导者；
• 基于全球牌照布局与监管合规框架的全球业务；
• 针对全球贸易复杂性而设计的专有技术平台；
• 一体化的解决方案帮助客户实现商业成功；
• 快速增长及忠诚的客户群体；及
• 具有国际专业知识的管理团队。

风险因素

• 该公司的成功与否取决于能否开发产品及服务以适应该公司所服务的瞬息万变的市场，而若该公司无法持续创新、及时响应或适应快速的技术发展或其他变化，或该公司的研发成果未能达到其预期结果，该公司的业务、财务状况、经营业绩及前景将受到重大不利影响；
• 该公司面临与连通有关的若干风险，主要来自该公司对连通的投资产生的应占亏损；
• 与该公司的业务有关的法律、法规或政府政策的变动可能让该公司承担额外责任；
• 重大且日益激烈的竞争可能会损害该公司的业务。若该公司无法有效竞争，该公司的业务、财务状况、经营业绩及前景将受到重大不利影响；
• 该公司过往发生净亏损，且未来可能会继续发生亏损；
• 美国的政治经济政策可能会对该公司的现有业务、未来扩张计划和经营业绩产生不利影响；
• 如果该公司无法成功应对全球业务的复杂性并处理与该公司海外扩张（特别是向若干该公司可能经验有限或毫无经验的海外市场的潜在扩张）有关的挑战及风险，该公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到不利影响；及
• 全球支付服务产生的TPV中，有很大一部分来自在少数几个主要电商平台上开展的跨境电商及相关业务。如果相关电商平台终止与该公司的关系或不再与该公司续签现有协议，则该公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。

风险声明

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