【快易打新】迈富时(02556)——中国领先的SaaS解决方案提供商

综合评价

迈富时通过软件即服务(SaaS)向中国企业客户提供营销及销售软件解决方案，及

提供精准营销服务，帮助广告客户在头部媒体平台投放广告，有效触达目标受众。于2021年、2022年及2023年，该公司分别有50.0%、46.4%及57.0%的收入来自SaaS业务，50.0%、53.6%及43.0%的收入来自精准营销服务。软件即服务(SaaS)是一种用户可随时从各种设备接入的网络应用软件。其消除对本地软件安装及维护的需要，并通常以订阅或现收现付收费模式可得。该公司向B2B企业提供基于云的营销SaaS产品，向B2B及B2C企业提供销售SaaS产品，以实现有效及高效的营销及销售管理。另一方面，该公司主要向B2C公司提供精准营销服务，主要包括账户管理、流量采购、广告制作及分发以及营销策略制定及优化。就该公司的SaaS产品而言，该公司主要帮助用户使用公共及私人领域的免费或低成本互联网流量，并向用户收取订阅费。同时，就精准营销服务而言，该公司从领先的媒体平台为客户购买公共领域的广告流量，并根据获得的流量向客户收费。综合来看，该公司作为中国领先兼具强劲增长势头的营销及销售SaaS解决方案提供商，拥有强大的Marketingforce平台可提供一站式、全链路的SaaS产品，满足不同使用案例的各类需求，但该行业风险因素较多，建议投资者谨慎理性投资。

背景及业务

迈富时按模块化方式设计及构建SaaS产品，为开发、迭代及定制提供灵活性。截至2023年12月31日，该公司有237个功能模块可供该公司的SaaS产品使用。该公司选择并结合一系列功能模块成为T云（该公司的标志性营销SaaS产品）及珍客（该公司的标志性销售SaaS产品），分别解决企业在营销及销售活动中面对的痛点。凭借累积十多年的营销经验，该公司为广告客户提供两种在线营销服务，即在线广告解决方案服务及在线广告分发服务，协助其有效地主要在中国顶尖媒体平台上投放广告。该公司的在线广告解决方案服务主要包括广告活动策划、广告内容制作、持续监控及实时优化，通过该等服务，企业可提升其营销效果和转化率。该公司的在线广告分发服务主要涉及账户管理以及广告制作与分发。该公司的直销团队是该公司销售体系的核心，团队致力于通过探索和满足客户的需求来坚持该公司以客户为中心的宗旨。为实现成为客户终身合作伙伴的目标，该公司成立了客户成功团队，旨在帮助客户从使用该公司的SaaS产品中获得最大收益。该公司力求与客户保持互惠互利的关系，并已获得各行各业客户的信任，从而为该公司带来交叉销售及追加销售机会。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：2556

招股日期：2024年5月7日至2024年5月9日

中签公布尔日期：2024年5月15日或之前

上市日期：2024年5月16日

发售价：42-45港元

每手股数：100股

入场费：4,545.38港元

保荐人：中金、建银国际

发售股数

发售股份数目：5,949,700股

香港发售股份数目：595,000股（10%）

国际发售股份数目：5,354,700股（90%）

所得款项用途

假设发售价为每股发售股份43.5港元（即发售价范围的中位数），该公司估计将自全球发售收到所得款项净额约180.5百万港元（经扣除包销佣金及其他与全球发售有关的估计开支）。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：

• 约20.0%或36.1百万港元用于提升该公司的Marketingforce平台及基于云的产品组合及服务。
• 约30.0%或54.2百万港元将分配至改进该公司的相关技术，包括人工智能、大数据分析及云计算。
• 约30.0%或54.2百万港元将分配至扩大该公司的销售网络、提升客户成功体系及提高品牌影响力。
• 约15.0%或27.1百万港元将分配至达成战略投资及收购，从而提升该公司的Marketingforce平台，丰富该公司的产品组合并提升现有产品功能。
• 约5.0%或9.0百万港元将分配至营运资金及一般公司用途。

财务报表

(截至12月31日止年度)

                   单位：人民币千元

行业概览

经过数十年经济的快速发展，中国正成为一个高质量的经济体，并越来越注重发展数字经济。随着COVID-19疫情期间远程办公需求的增加及政府对企业数字化转型的利好政策推动下，中国企业将数字化作为最重要的长期战略目标之一。因此，众多企业正采用云计算等新兴技术。软件即服务(SaaS)、平台即服务(PaaS)及基础设施即服务(IaaS)共同构成云计算的公有云板块。与本地部署软件相比，SaaS是一种具有优势的一站式解决方案，拥有灵活的购买方式、较低的上线成本、较短的上线时间以及便利的维护和升级方案。根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年，以收入计，中国SaaS市场由2018年的人民币164亿元增至人民币443亿元，2018年至2022年的复合年增长率为28.2%。在需求不断增长、产品功能日益完善以及政府在数字经济方面的利好政策的推动下，中国SaaS市场预期将于2027年达到人民币1,556亿元，2022年至2027年的复合年增长率为28.6%。此外，PaaS市场是公有云市场增长的另一个重要推动因素，越来越多的SaaS提供商扩展其PaaS服务，因为PaaS为彼等的客户带来了附加价值。凭借用作低代码工具包的PaaS平台，企业能够以高敏捷性及更短的开发周期开发定制的应用程序，所需的IT工程师更少。

竞争优势

•     中国领先兼具强劲增长势头的营销及销售SaaS解决方案提供商

• 强大的Marketingforce平台可提供一站式、全链路的SaaS产品，满足不同使用案例的各类需求
• 强大的研发能力和领先的专有技术
• 广泛且多元的客户基础具备巨大增长潜力
• 注重客户体验的广泛销售网络及全方位客户成功体系
• 富有远见且执行力出色的管理团队

风险因素

• 于往绩记录期，该公司依赖数量有限的媒体平台为客户投放广告。倘该公司未能维持与该等媒体平台的业务关系，该公司的品牌、业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响；
• 该公司于往绩记录期产生净亏损及录得累计亏损，未来可能仍会持续；
• 倘该公司未能改进及提高该公司产品及服务的功能、性能、可靠性、设计、安全性及可扩展性，以适应客户持续转变的需求及跟上技术发展的步伐，该公司的客户可能会停止购买该公司的产品及服务，继而将对该公司的业务、财务状况、经营业绩及前景产生重大不利影响；
• 倘该公司的SaaS产品包含严重的错误或缺陷，该公司可能会失去收入来源，该公司的产品用户可能会对该公司的产品及服务失去信心。此外，该公司可能会因为这种严重的错误或缺陷而产生与产品用户抗辩或理赔的大量成本；
• 倘该公司评估及预测潜在目标受众的能力存在缺陷或无效或出现缺陷或变得无效，该公司的声誉及市场份额或会受到重大不利影响；
• 如果媒体平台或其转售商或代理商减少向该公司提供的返利，或以任何不利于该公司的方式调整返利政策，或者如果该公司被迫增加对广告客户的奖励，该公司的经营业绩及盈利能力可能会受到重大不利影响；
• 该公司的业务、增长及前景极大程度上受中国媒体平台增长及SaaS产品及精准营销服务的使用率增加所影响；
• 根据该公司的业务性质及该公司所发布的内容，该公司面临潜在的责任及对该公司业务的损害。

风险因素

• 该公司须遵守多项监管营运的法规，并承受因法律及法规变化而产生的监管风险，这可能会导致损失或额外费用
• 该公司解决方案的竞争力基于该公司的研发能力。倘该公司不能凭借技术创新持续开发及升级该公司的解决方案，该公司可能无法挽留现有客户、吸引新客户或维持该公司在行业中的市场地位；
• 该公司在AI行业面临激烈竞争，特别是某些领先的技术公司已表示有意通过价格竞争来赢得AIGC市场份额。如果该公司不能有效地竞争，该公司可能会流失客户，而该公司的业务、经营业绩、财务状况或业务前景可能因此受到重大不利影响；
• 该公司或其他第三方有意或无意地对AI技术的任何实际或已知滥用，均可能对该公司的业务、经营业绩、财务状况及业务前景造成重大不利影响；
• 该公司可能会受到中国复杂且不断变化的法律法规的影响。倘未能遵守有关AIGC服务、数据安全、隐私及个人信息保护的不断变化的中国法律法规，可能使该公司面临法律或行政诉讼，这可能会对该公司的声誉及业务运营产生重大不利影响；
• 该公司一直并将继续投资于研发，这可能会在短期内对该公司的盈利能力及经营现金流量造成不利影响，且可能不会产生该公司预期的结果；及
• 该公司的高级管理层及关键雇员的持续协作努力对该公司的成功至关重要，倘该公司失去彼等的服务，该公司的业务可能会受到损害。

风险声明

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