【快易打新】经发物业(01354)——一家陕西省国有综合城市服务及物业管理服务提供商

综合评价

经发物业为一家陕西省国有综合城市服务及物业管理服务提供商，业务遍及中国西北部。经过20多年发展，该公司在陕西省的城市服务及物业管理行业建立了重要的市场地位并成为知名品牌。根据中指院的资料，按截至2023年12月31日的陕西省在管建筑面积计，该公司占市场份额约1.8%，于2023年在陕西省运营的物业管理服务提供商中排名第三。凭借该公司在陕西省的市场地位，该公司亦已将足迹扩展到中国西北部。截至最后实际可行日期，该公司的业务覆盖西安、铜川、韩城及石河子。截至2023年12月31日，该公司已订约向中国149个项目提供公共物业管理服务、基础住宅物业管理服务及基础商业物业管理服务，总合约建筑面积为15.0百万平方米及在管总建筑面积为14.6百万平方米。于往绩记录期间，该公司的业务规模及财务表现均实现稳定增长。该公司的在管建筑面积由截至2021年12月31日的10.8百万平方米增至截至2022年12月31日的13.2百万平方米，并进一步增至截至2023年12月31日的14.6百万平方米，2021年至2023年的复合年增长率为16.0%。该公司的收益由2021年的人民币593.7百万元增加19.1%至2022年的人民币706.8百万元，并进一步增加22.0%至2023年的人民币862.2百万元。该公司的净利润由2021年的人民币31.2百万元增加19.9%至2022年的人民币37.4百万元，并进一步增加36.4%至2023年的人民币51.0百万元。综合来看，作为陕西省国有城市服务及物业管理服务提供商，该公司业务布局中国西北部兼具稳步增长的往绩，但该公司有一定的区域局限性且受制于些许因素，建议投资者认清风险，谨慎理性投资。

背景及业务

经发物业的收益主要来自以下三条业务线。1.城市服务：该公司主要向政府机构和公共机关提供城市服务，以改善当地环境和当地居民的生活体验。该公司的城市服务主要包括(i)公共物业管理服务，该公司为政府大楼、教育机构及医院等公共物业提供清洁、秩序维护以及公共区域设施维修及保养服务；(ii)城市环卫服务，该公司(a)为公共设施和基础设施提供清洁和保养服务；(b)通过该公司运营的垃圾压缩站提供城市垃圾收集服务；及(c)向企业、住宅小区、政府机构及公共机关提供生活垃圾收集服务；及(iii)城市增值服务，包括政务辅助服务、餐饮服务及公共停车收费服务。2.住宅物业管理服务：该公司为物业开发商、业主及住户提供广泛的住宅物业管理服务，包括(i)基础物业管理服务，包括清洁服务、秩序维护服务、公共区域设施维修及保养服务和交付前服务；及(ii)增值服务，包括私人停车收费服务、售楼处管理服务、餐饮服务以及其他服务。3.商业物业管理服务：该公司为商业物业（包括办公楼及产业园）的物业开发商、业主及租户提供广泛的商业物业管理服务，包括(i)基础物业管理服务，包括清洁服务、秩序维护服务、公共区域设施维修及保养服务和交付前服务；及(ii)增值服务，包括私人停车收费服务、售楼处管理服务、餐饮服务以及其他服务。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：1354

招股日期：2024年6月24日至2024年6月26日

中签公布日期：2024年7月2日或之前

上市日期：2024年7月3日

发售价：7.50 - 9.30港元

每手股数：300股

入场费：2,818.14港元

保荐人：光银国际

发售股数

发售股份数目：16,666,800股

香港发售股份数目：1,666,800股（10%）

国际发售股份数目：15,000,000股（90%）

所得款项用途

该公司预计，扣除包销佣金及该公司就全球发售应付的其他估计开支后，并假设超额配股权未获行使及假设发售价为每股H股8.4港元（指示性发售价范围的中位数），该公司将自全球发售收取所得款项净额约105.1百万港元。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：

• 53.8%（或约56.5百万港元）将用于寻求选择性收购专注于向公共、住宅及商业物业（如学校、医院、政府大楼、商业综合楼及产业园）提供城市服务及物业管理服务的其他物业管理公司；
• 20.6%（或约21.7百万港元）将用于将汽油车替换成新能源汽车，降低城市服务成本；
• 10.5%（或约11.0百万港元）将用于进一步开发该公司的智能物业管理系统；
• 5.1%（或约5.4百万港元）将用于从多样化渠道招聘人才；
• 10.0%（或约10.5百万港元）将用于一般业务用途及营运资金以满足预期有机增长及服务多样化。

财务报表

(截至12月31日止年度)

                   单位：人民币千元

行业概览

截至2023年12月31日，陕西省物业管理公司的在管总建筑面积由2018年的559.8百万平方米增加至2023年的801.2百万平方米，复合年增长率为7.4%。截至同日，陕西省物业管理行业中经营的公司为数超过4,000家。根据中指院的预测，陕西省物业管理公司的预期在管总建筑面积将由2024年的825.5百万平方米增加至2028年的947.2百万平方米，复合年增长率为3.5%。根据中指院的资料，陕西省物业管理公司的总收入由2018年的人民币137亿元增加至2023年的人民币200亿元，复合年增长率为7.8%。根据中指院的资料，预期陕西省物业管理公司的总收入将由2024年的人民币208亿元增加至2028年的人民币237亿元，复合年增长率为3.4%。

竞争优势

• 陕西省国有城市服务及物业管理服务提供商，业务布局中国西北部兼具稳步增长的往绩；
• 多样化服务及在管物业以及与政府机构及公共机关深度合作；
• 与经发控股集团长期稳定合作有助于业务的持续及可持续增长；
• 优质专业服务成为强大品牌的后盾；及
• 该公司的管理团队及人力资源系统支持可持续发展。

风险因素

• 该公司对西安经开区管委会及经发控股集团有所依赖，而该公司的未来增长可能受到西安经开区管委会及经发控股集团的前景影响；
• 该公司无法向　阁下保证，该公司能够按有利条款签订新的或续订现有城市服务协议、住宅物业管理服务协议或商业物业管理服务协议，或根本不能签订或续订该等协议；
• 该公司未必能按计划实现未来增长，如果未能有效管理该公司的未来增长，可能会对该公司的业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响；
• 该公司相当部分的业务集中在西安，如果该地区的商业环境出现不利发展，该公司的业务可能会受到不利影响；及
• 该公司未必能够维持该公司的历史增长率，而往绩记录期间的经营业绩未必预示该公司的未来前景及经营业绩。

风险声明

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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。