【快易打新】方舟健客(06086)——中国最大的在线慢性疾病管理平台

综合评价

根据灼识咨询的资料，方舟健客以2023年平均月活跃用户计是中国最大的在线慢性疾病管理平台。该公司开展的业务专注于慢性疾病管理，以满足慢性疾病（如高血压、心血管及呼吸系统慢性疾病）患者的需求。依托该公司的慢性疾病管理平台，该公司致力于为不断增长的慢性疾病患者提供定制医疗护理及精准医药，目标为将服务推广至更广泛的疾病领域。针对慢性疾病患者对便捷普及的医疗服务的需求，该公司透过健客平台提供综合医疗服务及在线零售药店服务。该公司的综合医疗服务包括由注册医生及自有医疗专业人员通过该公司的医院到家（「H2H」）服务平台进行的覆诊及电子处方服务。该公司亦提供在线零售药店服务，直接为客户提供广泛的药品及保健品。该公司的综合医疗服务及在线零售药店服务由该公司的慢性疾病管理服务中心及稳固的药品供应链提供支持。综合来看，该公司作为中国领先的在线慢性疾病管理平台，拥有基于长期医患关系的忠实及活跃付费用户群，市场份额排名前列，财务数据近年向好，但该行业风险因素较多，建议投资者谨慎理性投资。

背景及业务

方舟健客的在线慢性疾病管理平台主要提供以下服务: 1.综合医疗服务。该公司的综合医疗服务主要包括该公司的H2H服务，一般而言，在面对面首诊后，患者及医生可在线覆诊，而医生可通过该公司的H2H服务平台开具电子处方。该公司通过药品供应链完成电子处方。该公司的H2H服务平台的推出旨在满足慢性疾病患者在中国缺乏实时可得的可靠医疗资源而产生的治疗需求，并凭借其便捷性、灵活性、较短的门诊等候时间及成本效益，满足不断增长的远程问诊的需求。该公司在H2H服务平台上为患者提供一揽子服务，包括在线咨询、电子处方和销售药品及其他产品，并根据彼等所用服务向彼等收取服务费。该服务费由在线咨询费、电子处方服务费和药品及其他产品的销售额组成。除上述收费外，并无其他由患者或注册医生就使用该公司H2H服务平台所支付的费用。2.在线零售药店服务。该公司通过在线零售药店服务平台提供多种保健品，并透过合格的第三方快递公司为客户提供便捷的配送到家服务。这使患者能够确保其用药及治疗的连续性，而无需安排不方便的医院预约。该公司亦提供家用医疗器械及配件、营养补充品及其他保健品。该公司于平台上销售该等药品及保健品，从而获得收入。为方便购买处方药，该公司亦通常与处方药的销售同时提供电子处方辅助服务，该服务包记录为该公司在线零售药店服务收入的一部分。除上述收费外，该公司并无就在线零售药店服务向客户收取任何额外费用。该公司亦经营多家线下药店，于往绩记录期为该公司的收入作出些微贡献。3.定制化内容及营销解决方案。该公司为医药公司提供多种定制化内容及营销解决方案，以更好让医生及患者了解慢性疾病状况，并提高对治疗方案选项的认识。该公司意识到可透过利用该公司健客平台上庞大的活跃用户群来满足医药公司的该等需求后引入该等服务。该公司的学术小区服务通过在该公司的健客平台上发布医疗信息文章及短视频，举办在线医学会议，以及与专科医生进行医生视频直播，促进医生之间的知职交流。医聊服务根据患者用户的兴趣提供相关教育内容。该公司的用户可免费访问健客平台上发布的有关内容，该公司按个别基准向医药公司收取服务费。该公司亦提供其他解决方案，包括搜索引擎优化、提供医学调查及分销商数据直连服务。该公司的定制化内容及营销解决方案业务线亦是该公司供货商管理策略的延伸，有助于该公司与属该公司供货商的医药公司建立互利及协同的关系。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：6086

招股日期：2024年6月28日至2024年7月3日

中签公布日期：2024年7月8日或之前

上市日期：2024年7月9日

发售价：7.6-8.36港元

每手股数：500股

入场费：4,222.16港元

保荐人：花旗、农银国际

发售股数

发售股份数目：23,800,000股

香港发售股份数目：2,380,000股（10%）

国际发售股份数目：21,420,000股（90%）

所得款项用途

假设发售价为每股7.98港元（即指示性发售价范围每股7.60港元至8.36港元的中位数），经扣除该公司就全球发售已付及应付的包销佣金及其他估计开支，并假设超额配股权未获行使，该公司估计将会从全球发售收取所得款项净额约63.07百万港元。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：

• 约67.4%或42.51百万港元将于未来三至五年用于拓展业务；
• 约16.0%或10.09百万港元将于未来五年用于研发活动；
• 约11.6%或7.32百万港元将用于该公司对在线慢性疾病管理行业价值链中的其他利益相关者的潜在投资和收购或战略联盟；及
• 约5.0%或3.15百万港元将用作该公司的运营资金和一般公司用途。

财务报表

(截至12月31日止年度)

                   单位：人民币千元

行业概览

中国在线医疗保健零售及服务市场是指透过面向消费者的医药零售及在线到线下(O2O)零售提供的医疗保健服务以及在线医疗咨询服务。根据灼识咨询的资料，按销售收入计算，中国在线医疗保健零售及服务市场规模由2015年的人民币61亿元大幅增长至2023年的人民币3,304亿元，并预计将于2023年至2030年按26.6%的复合年增长率进一步增加至人民币17,229亿元。按商品交易总额计，中国慢病管理市场的整体规模由2015年的人民币24,255亿元快速增长至2023年的人民币77,375亿元，复合年增长率为15.6%，并预期于2023年至2030年按复合年增长率10.5%持续增长，于2030年达到人民币155,358亿元。

竞争优势

• 中国领先的在线慢性疾病管理平台；
• 基于长期医患关系的忠实及活跃付费用户群；
• 技术驱动平台，提升客户满意度及运营效率；
• 与领先医药公司的稳固及协同关系；
• 创新驱动的方法及在新机遇出现时发展业务的能力；及
• 经验丰富的管理团队及强大的投资者基础支持该公司的长期发展。

风险因素

• 倘该公司未能管理业务的增长及扩张，该公司的经营业绩、财务状况及增长前景可能受到重大不利影响；
• 该公司于新兴及不断变化的行业经营业务，而该公司的过往经营业绩及财务表现未必可作为未来表现的指标；
• 该公司过去曾录得净亏损及负经营现金流。该公司无法保证未来的盈利能力；
• 维持客户对该公司的健客平台的信任对该公司的成功至关重要，未能如此行事可能会损害该公司的声誉及品牌；
• 该公司可能无法吸引或留住足够的用户或注册医生使用该公司的平台；
• COVID-19疫情过后，患者复归线下诊所及医院求诊的情况可能会影响该公司的业务及经营业绩；
• 该公司、该公司的董事、管理层及雇员或会不时成为诉讼、监管调查、其他法律或行政纠纷及程序的一方，以上各项可能会对该公司的声誉及业务前景造成不利影响；
• 该公司可能因未能管理内部医疗专业人员及注册医生而面临处罚或纠纷；
• 倘该公司未能跟上大数据分析、人工智能及其他技术的快速变化，该公司未来的成功可能会受到不利影响；
• 该公司在日常业务过程中收集及处理大量数据。任何不当使用或披露该等数据、安全漏洞或对该公司平台的攻击，以及任何潜在的接触或未能保护机密及专有数据，均可能损害该公司的声誉，并对该公司的业务、经营业绩及财务状况造成不利影响；及
• 该公司技术基础设施的正常运作对该公司的业务至关重要，任何未能保持该公司技术基础设施令人满意的性能、安全性及完整性的行为，均将对该公司提供服务的能力产生重大不利损害，并影响该公司的业务、声誉、财务状况及经营业绩。

风险声明

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