【快易打新】梦金园(02585)——专注中国三线及以下城市市场的黄金珠宝首饰原创品牌制造商

综合评价

梦金园是专注中国三线及以下城市市场的黄金珠宝首饰原创品牌制造商（「OBM」）。根据弗若斯特沙利文，截至最后实际可行日期，该公司乃为数极少实现运营涵盖黄金珠宝产业各关键环节（从原材料采购及提纯精炼、研发、产品设计、制造到通过多元化销售网络零售）的企业之一。多年来，依托集成设计与产能的能力，该公司实现业务发展，交付出备受目标消费者青睐的优质黄金珠宝产品。该公司以高纯度黄金饰品为核心，建立了多元化销售网络，据此洞察市场趋势，继而助力迎合特定消费者需求的产品设计及开发，形成良性反馈循环。该公司自创立起始终矢志秉承相关价值主张，继而为该公司的成功奠定稳固基础。王忠善先生为该公司的创始人，荣获黄金珠宝行业30年风云人物「功勋人物」称号等殊荣。根据弗若斯特沙利文，2018年起至2023年，该公司是唯一一家连续入围中国黄金协会「中国黄金首饰加工量十大企业」和「中国黄金珠宝销售收入十大企业」排名的黄金珠宝品牌，且双项排名均列前五。综合来看，作为中国的黄金珠宝原创品牌制造商，该公司涵盖黄金珠宝产业各关键环节，2022年至2023年年度收入及利润都有显着增长，但该行业依赖性高且风险因素较多，建议投资者理性投资。

背景及业务

梦金园就高纯度黄金珠宝的生产能力引以为傲。该公司将高纯度深深根植于该公司的品牌定位及珠宝设计理念中。该公司不仅追求外观的美感及时尚性，更注重黄金饰品背后所蕴含的文化和情感价值。该公司坚持使用高纯度的黄金材料，并注重工艺的精湛和细节的完美，以确保黄金珠宝在质量和价值上皆能持续达致客户预期。该公司秉承「轻」、「巧」、「精」、「美」四大核心产品开发原则，为客户及消费者提供一应俱全且反映最新流行趋势的黄金珠宝。具体而言，该公司密切关注目标客户就不同生活场景对产品款式及材质的喜好。此外，该公司亦提供金条作为该公司产品组合的一部分。于往绩记录期间，截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年6月30日止六个月，金条销售所得收益分别为人民币1,652.1百万元、人民币442.2百万元、人民币711.7百万元及人民币1,103.8百万元。凭借该公司对黄金珠宝市场的深刻了解及该公司相得益彰的设计和生产能力，该公司能够不断创新并拓宽该公司的产品组合。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：2585

招股日期：2024年11月21日至2024年11月25日

中签公布日期：2024年11月28日或之前

上市日期：2024年11月29日

发售价：12-14.4港元

每手股数：200股

入场费：2,909.04港元

保荐人：中信证券

发售股数

发售股份数目：43,956,800股

香港发售股份数目：4,395,800股（10%）

国际发售股份数目：39,561,000股（90%）

所得款项用途

假设发售价为每股H股13.20港元（即本招股章程所述指示性发售价范围的中位数）及假设超额配股权未获行使，该公司估计，经扣除该公司就全球发售应付的包销佣金、费用及估计开支后，该公司将收到全球发售所得款项净额约502.4百万港元。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：

• 约50.0%，或251.2百万港元（相等于约人民币232.5百万元），将用于升级山东潍坊的生产设施以增强该公司的生产能力，以期进一步实现业务增长；
• 约34.0%，或170.8百万港元（相等于约人民币158.1百万元），将用于扩大和加强该公司的特许经营网络；
• 约16.0%，或80.4百万港元（相等于约人民币74.4百万元），将用于投资信息科技。

财务报表

(截至12月31日止年度)

                   单位：人民币千元

行业概览

珠宝首饰是指以贵金属材料、天然玉石、人造玉石为装饰加工而成的首饰，具有一定的工艺品或其他收藏价值。珠宝首饰或会因其材质属性、款式或别具意义的图案而升值。珠宝首饰按材质主要可分为黄金珠宝、玉石珠宝、钻石珠宝、银铂首饰、彩色宝石首饰、珍珠首饰等。黄金珠宝乃以黄金为主要原料制成的珠宝首饰，包括各种黄金纯度级别的首饰。玉石珠宝乃以玉石为主要原料制成的珠宝首饰。钻石珠宝乃镶嵌钻石的珠宝首饰（通常由铂金和K金制成）。银铂首饰是指以白银或铂金制成的珠宝首饰。其他包括镶嵌宝石的珠宝，以及由珍珠制成或镶嵌珍珠的珠宝。随着消费能力的提高和珠宝首饰产品的多样化，珠宝首饰逐渐成为人们日常佩戴的时尚配饰。2018年至2023年，中国珠宝首饰市场稳步增长。然而，受COVID-19疫情影响，大量线下珠宝零售店暂停营业，珠宝销售陷入停滞。因此，2022年珠宝首饰市场规模出现下滑。整体而言，中国珠宝首饰市场的销售收益由2018年的人民币5,800亿元增至2023年的人民币8,200亿元，复合年增长率为7.2%。展望未来，由于国人购买力不断增强，预计中国珠宝首饰市场于2023年至2028年将以6.8%的复合年增长率增长，2028年年底总销售收益达人民币11,400亿元。

竞争优势

• 该公司是一家位于中国的黄金珠宝OBM，涵盖黄金珠宝产业各关键环节；
• 研发实力为该公司提供实现突破和推动行业革新的源源动力，体现在黄金提纯能力、不同金属材质、不同规格的18K金弹簧扣量产的革新以及行业黄金纯度检测标准的制定上；
• 制造与精湛匠造工艺形成协同效应，奠定快速发展的坚实基础，并且胜任创建、改造及╱或校准黄金珠宝生产机械，使该公司能够根据市场趋势推出产品，从而有效满足客户需求；
• 该公司拥有多元而广泛的全国性全渠道销售网络，能够实现大规模客户覆盖，涉及不同区域及目标客户群体，最终强化该公司的品牌知名度、客户忠诚度及业务增长；
• 深具成效的创新营销策略持续提升品牌力，深度连接该公司的消费者；及
• 经验丰富的管理团队极富远见卓识，鼓励创新且务实的企业文化。

风险因素

• 该公司的业务及未来增长前景依赖于消费者对该公司产品的需求。市场趋势、消费者需求或偏好的任何变动均可能会对该公司的业务及经营业绩造成重大不利影响
• 该公司对加盟商的营运控制权有限。倘该公司无法维持或进一步发展与加盟商的合作，或加盟商有任何违法行为、行为失当或未能提供令人满意的服务，该公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到不利影响
• 倘该公司无法保护该公司的商号及其他知识产权，或倘该公司面临任何负面宣传，该公司的业务可能会受到重大不利影响
• 该公司的生产机器及技术知识可能会落伍过时，这或会影响该公司的业务、财务状况及经营业绩
• 原材料价格波动可能对该公司的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响
• 该公司可能无法成功利用黄金价格敞口管理方式以管理黄金价格的波动
• 该公司倚赖内部及加盟商的销售及营销队伍推广该公司的品牌。倘销售及营销人员无法开展有效的营销或销售活动，该公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到不利影响
• 该公司依赖该公司的主要供货商，彼等的供应或会对该公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响
• 黄金首饰制造业及零售业竞争激烈，可能导致该公司的市场份额流失，继而对该公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响

风险声明

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