综合评价
赤峰黄金主要从事黄金的采、选和销售业务。截至最后实际可行日期，该公司拥有并经营7个黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和西非等世界各地。根据弗若斯特沙利文报告：该公司是国内同行中增长率最高的主要黄金生产商。自2021年至2023年，该公司的黄金产量实现了33.1%的复合年增长率，高于国内主要的上市黄金生产商平均增长率16.4%；就黄金资源量而言，该公司在中国的黄金生产商中排名第五，截至2024年9月30日，该公司拥有的黄金资源量为12.5百万盎司，就黄金产量而言，该公司在中国的黄金生产商中排名第五，2023年的黄金产量为461.5千盎司；该公司的运营效率提升领先全球黄金行业平均水平，而该公司的黄金全维持成本（「全维持成本」）低于全球平均水平。截至2023年12月31日止年度，该公司的黄金单位全维持成本仅为1,179.1美元╱ 盎司，处于全球黄金矿业第一四分位数，而同期全球平均数约为1,348.5美元╱ 盎司，比该公司的黄金全维持成本高出14.4%。2023年，该公司的黄金全维持成本降幅为12.0%，打破了全球成本上升的趋势，同期，国际黄金生产商的平均单位全维持成本升幅为7.2%；及以截至2023年12月31日及2023年的资产总值及海外业务收入贡献计，中国的黄金生产商中，该公司的海外市场占比最可观。于2023年，该公司的海外业务分别约占该公司黄金总产量及总收入的76.9%及71.9%。截至2024年9月30日，该公司总资产中约65.2%来自海外业务。综合来看，该公司作为中国最大的民营黄金生产商，在黄金产量及收入方面的增长领先，市场前景欣欣向荣，但投资者仍需认清风险，理性投资。
背景及业务
赤峰黄金主要通过以下六个金矿开展黄金生产业务，包括：(i)中国的吉隆金矿、五龙金矿、锦泰金矿、华泰金矿；(ii)老挝的塞班金铜矿；以及(iii)加纳的瓦萨金矿。此外，该公司在中国吉林省运营瀚丰多金属矿，其主要产品包括锌精粉、铅精粉、铜精粉和钼精粉。此外，该公司计划在老挝开发稀土资源。除开采业务外，该公司还从事资源综合回收业务，回收废弃电子产品和电器。截至最后实际可行日期，该公司在中国合共持有12份有效采矿许可证。，包括(i)一份五龙矿业的采矿许可证，(ii)两份吉隆矿业的采矿许可证，(iii)六份华泰矿业的采矿许可证，(iv)一份锦泰矿业的采矿许可证及(v)两份瀚丰矿业的采矿许可证。此外，截至最后实际可行日期，该公司在中国持有五份有效的探矿权许可证，包括(i)一份吉隆矿业的探矿权许可证，(ii)两份五龙矿业的探矿权许可证，(iii)一份锦泰矿业的探矿许可证，及(iv)一份瀚丰矿业的探矿许可证。此外，截至最后实际可行日期，该公司在老挝持有一份有效的采矿许可证及一份有效的探矿权许可证。另外，截至最后实际可行日期，该公司就GSWL在加纳持有两份有效的采矿许可证及三份有效的探矿许可证，其中一份采矿许可证已经获土地和自然资源部批准重续，并正待议会批准。
发行概况
市场：香港主板
股票代码：6693
招股日期：2025年2月28日至2025年3月4日
中签公布日期：2025年3月7日或之前
上市日期：2025年3月10日
发售价：13.72-15.83港元
每手股数：200股
入场费：3,197.93港元
保荐人：中信证券
发售股数
发售股份数目：205,652,000股
香港发售股份数目：20,565,200股（10%）
国际发售股份数目：185,086,800股（90%）
所得款项用途
扣除全球发售相关的承销费用及其他预期费用后的全球发售所得款项净额总计约为2,887百万港元（按每股发售股份的指示性发售价的中位数范围介乎13.72港元至15.83港元计算，假设发售量调整权及超额配股权未获行使，每股发售股份的发售价为14.78港元）。该公司拟将全球发售所得款项净额用作以下用途：
财务报表
(截至12月31日止年度)
| 2022 | 2023 | |
| 收入 | 6,266,787 | 7,220,952 |
| 毛利（毛损） | 1,794,919 | 2,352,874 |
| 年内溢利（亏损） | 493,880 | 871,585 |
单位：人民币千元
行业概览
2023年，全球矿产金产量为117.2百万盎司。主要矿产金生产国包括中国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大、美国。2023年，中国为最大的矿产金生产国，产量达12.1百万盎司，约占全球黄金供应量10.3%。假设全球经济持续复苏，在强劲的黄金需求、金价上涨、采矿勘探技术进步的推动下，预计2024年至2028年全球黄金供应量将以1.1%的复合年增长率增长。中国主要黄金产区包括山东、河南、内蒙古、甘肃、云南和新疆。2023年，山东以1,417.0千盎司的金矿产金量排名第一。中国黄金供应量方面，虽然2021年产量下降约10%，惟由于自2021年2月起至2021年3月底的山东省安全检查（导致多家金矿临时停产）结束后各公司恢复运营，到2022年生产已复苏。受益于技术进步、设备升级以及各行业的黄金需求量稳步增加，预计2024年至2028年中国的黄金产量将增加12.3%。
竞争优势
• 中国最大的民营黄金生产商，在黄金产量及收入方面的增长领先，市场前景欣欣向荣；
风险因素
该公司的部分矿藏可能会发生手工采矿、黄金盗窃及抢劫事件。该等活动难以控制，并可能扰乱该公司的业务并使该公司承担责任。
风险声明
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